文章核心观点 - 泡泡玛特旗下IP星星人凭借其治愈系情感定位和精准的盲盒营销策略，在短期内实现了爆发式增长，成为公司增长最快的新锐IP，其市场热度甚至在二手市场一度超越LABUBU [9][14][15] - 公司通过全方位资源投入，包括产品系列拓展、衍生品开发、低价市场渗透及IP联动，系统性地复制LABUBU的成功模式，以强化星星人的商业价值 [17][19][20] - 尽管星星人展现出强劲的短期增长势头，但其IP内容深度和长期运营能力尚处早期阶段，营收规模仅为LABUBU的十二分之一，且二级市场溢价已出现显著回落，凸显IP长红面临的挑战 [21][22][24] 星星人IP的市场表现与热度 - 新品"星星人美味时刻系列"盲盒于9月29日发售即售罄，隐藏款"小熊饼干"挂件官方价59元，二级市场价飙至929元，溢价达16倍，整盒成交价从354元涨至1499元，溢价4.2倍 [9] - 该系列成交热度TOP3为"香草脆"、"抹茶酥"、"咸曲奇"，溢价均超3.6倍，热度最低的"甜奶油"溢价也达3.3倍，得物APP上超3000人点击"想要" [9] - 作为对比，超迷你版LABUBU系列单个盲盒成交价从59元涨至249元，溢价仅4.2倍，显示星星人短期炒作热度已超越LABUBU [9] - 截至发稿，星星人隐藏款"小熊饼干"挂件在得物平台售价跌至459元，较高点腰斩，溢价回落至7倍 [24] 星星人IP的成长轨迹与爆发动因 - 星星人源于2020年插画师大欣与阿力的绘本《梦之岛》，以"黑暗中诞生的星辰"为核心理念，设计传递治愈力量，初期通过软萌造型积累小众粉丝 [11][12] - 2023年上海国际潮流玩具展上，星星人以潮玩形象亮相，吸引首批潮玩粉关注，泡泡玛特捕捉其契合大众情绪需求的潜力 [14] - 2024年公司签约大欣并推出首款"我们都是星星人系列"盲盒，生活化造型精准击中用户情绪，上线即售罄，当年收入突破亿元，标志其正式转型为潮玩IP [14] - 2025年成为星星人爆发年，艾瑞咨询报告显示78%的Z世代愿为"情绪共鸣"支付20%以上溢价，星星人治愈设定击中现代社会情绪痛点 [14] - 公司通过盲盒经济机制强化情感连接，设置1:12常规隐藏款概率和1:72毛绒挂件隐藏款概率，8月"好梦气象局系列"发售时因抢购人数过多导致平台崩溃，隐藏款溢价近10倍 [15] - 截至2025年上半年，星星人IP营收达3.9亿元，成为泡泡玛特增长最快的新锐IP [15] 泡泡玛特对星星人IP的资源投入策略 - 在核心盲盒品类上，公司先后推出"我们都是星星人"、"来自星星的礼物"、"好梦气象局"等系列，覆盖生活场景、节日祝福等多元主题，并通过隐藏款概率设计制造稀缺性 [17] - 衍生品延伸至手机壳、香薰蜡烛、金属钥匙扣、马克杯等10余类，复刻LABUBU"盲盒引流+衍生品变现"的成功模式 [17] - 2025年6月推出39元"随心配"系列，作为星星人IP首次下沉至低价消费市场的尝试，形成"大众引流+高端收藏"的产品梯队 [19] - 线上端推出专属主题曲《星星人之歌》，成为继LABUBU后第二个拥有音乐表达的IP角色，旨在渗透用户日常场景 [19] - 通过IP集群效应为星星人嫁接明星IP资源，2025年9月万圣节系列中星星人首次与MOLLY、DIMOO等明星IP同台亮相，间接共享成熟IP流量池 [20] 星星人IP的挑战与长期发展瓶颈 - 泡泡玛特2025年上半年营收138.8亿元，同比增长204.4%，经调整净利润47.1亿元，同比增长362.8%，净利润超2024年全年 [22] - 公司上半年共有13个IP收入过亿，其中LABUBU所在的THEMONSTERS系列营收48.1亿元，占比34.7%，为星星人IP营收的12倍 [22] - 星星人IP在内容和故事方面的产出尚处开拓阶段，黄牛反馈其走红轨迹与LABUBU一致，但后者在供应端放量后二级市场随即降温 [22] - 早期种子粉丝群体担心星星人过度消耗后影响粉丝后续体验，市场热潮渐退后流量可能转向下一个IP [22][25]