文章核心观点 - 全球经济增长预期放缓，中期增长率预计为3%，低于疫情前水平，且全球公共债务压力持续增大 [1] - 央行持续增持黄金，反映出对当前金融体系的不信任及对安全资产的偏好，黄金价格突破4000美元/盎司 [1][2] - 主要大宗商品走势分化，铜、黄金受供应紧张和避险情绪驱动偏强，而原油则因OPEC增产及需求疲软维持震荡偏空观点 [2][3][14] 宏观经济与政策 - IMF预计中期全球经济增长率约为3%，低于新冠疫情前的3.7%水平 [1] - 预计到2029年，全球公共债务将超过GDP的100%，发达国家和新兴市场经济体债务问题突出 [1] - 中国外汇储备规模为33387亿美元，较8月末上升165亿美元，升幅0.5% [1] - 中国官方黄金储备连续11个月增加，9月末达到7406万盎司 [1] - 美联储降息后，全球主要股指普遍上行，美债收益率走低，带动中国外汇储备投资的金融资产估值增加 [1] 重点商品市场分析 铜 - 国庆假期LME铜价上涨近3%，受矿端供应紧张预期推动，印尼矿难导致供求预期转为小幅缺口 [2][21] - 年初以来精矿供应延续紧张，冶炼利润处于盈亏边缘，但冶炼产量延续高增长 [2][21] - 下游需求分化，电网投资正增长，汽车产销正增长，但家电排产负增长，地产持续疲弱 [2][21] 黄金 - 节日期间贵金属延续强势，国际金价站上4000美元/盎司，白银价格同步上涨 [2][20] - 传统利空因素如美元走强、超预期非农数据未对金价形成打压，市场对美国财政赤字和债务膨胀的担忧主导情绪 [2][20] - 以中国为代表的央行持续增持黄金，反映出对当前金融体系的不信任，黄金作为终极安全资产的叙事强化 [2][20] 原油 - 节日期间国际油价先跌后涨，整体价格基本与节前持平 [3][14] - OPEC持续增产，节日期间再次增产13.7万桶/日，显示其打压油价的决心 [3][14] - 需求不足压力增大，北半球需求旺季结束，供需缺口拉大，地缘风险烈度可控，对油价支撑有限 [3][14] 金融市场表现 股指 - 国庆长假期间美国三大指数上涨，香港股市及新加坡A50指数表现活跃 [11] - 市场成交额2.20万亿元，融资余额增加43.94亿元至24124.50亿元 [11] - 科技成长属性的中证500和中证1000指数更偏进攻，红利蓝筹属性的上证50和沪深300更偏防御 [11] 国债 - 长假期间美债收益率震荡走低，美国联邦政府“停摆”及疲软就业数据推动避险需求上升 [12] - 国内央行预告节后开展11000亿元买断式逆回购操作，以护航流动性 [12] - 建议长端国债偏空，短端保持观望，关注节后央行操作及资金面变化 [12][13] 其他商品品种观点 甲醇 - 沿海地区甲醇库存147.77万吨，环比下降6.51万吨，跌幅4.22%，但同比上涨44.73% [15] - 国内甲醇整体装置开工负荷74.27%，环比提升1.61个百分点 [15] 碳酸锂 - 社会库存13.7万吨，同比高9.3%，但冶炼厂库存降至2.7万吨，同比低30.7% [23] - 锂辉石提锂成本约6.5万元/吨，云母提锂亏损，行业盈利分化 [23] 铁矿石 - 海外发运量高位波动，11月西芒杜矿山发货预期增强供应压力 [25] - 港口库存低位回升，47港库存14551万吨，节后累库预期强化 [25] 蛋白粕 - 国庆假期CBOT期价偏强震荡，受中美可能讨论恢复大豆贸易消息提振 [27] - 中国作为美国大豆最大买家，其进口需求的缺失给美豆出口带来巨大压力 [27] 集运欧线 - 国庆长假期间，多家船司跟涨10月下半月运价，大柜提涨幅度在400-600美元之间 [31] - 10月下半月大柜均价提至2050美元，巴以停火谈判进展或对远月合约形成消极影响 [31]