黄金市场动态 - 十一假期期间伦敦现货金价从9月30日的3825.3美元/盎司升至10月6日的3949.45美元/盎司，创下新高 [1] - 本轮金价上涨始于8月第四周，主要驱动因素包括美联储货币政策预期变化、美国政策不确定性上升以及央行购金 [1] - 主要经济体财政赤字率维持高位、央行购金的结构性需求以及全球宏观不确定性强化资产配置多元化趋势，是支撑金价的三个核心逻辑 [1] - 2025年上半年全球央行黄金需求约415公吨，高于2022-2024年上半年均值410.8公吨，显示需求韧性 [5] - 2022年以来全球央行年度黄金需求平均为1073公吨，是2010-2021年平均水平473公吨的两倍多，预计这一趋势将持续 [5] - 新兴市场央行黄金配置比例显著低于发达经济体，中国官方黄金储备占总外汇储备比例约为7%，而美国、德国、法国和意大利平均水平约为70%，存在结构性低配 [6] - 世界黄金协会调查显示，72%的受访央行表示未来五年内黄金在总储备中的占比将适度或显著提高，该比例较去年的69%进一步上升 [6] - 随着美联储降息预期被定价，北美和欧洲黄金ETF资金流入明显上行，2025年分别达到256.3公吨和111.1公吨，较2024年的8公吨和-97.9公吨显著抬升 [7] 美国政府停摆影响 - 美国政府自10月初起陷入七年来首次全面停摆，每日约有75万名政府雇员被迫停薪休假，远高于2018-2019年38万人的水平 [1][12] - 政府停摆导致大部分经济数据发布中断，仅每周初请失业金数据可能继续公布但或有延迟，若停摆时间过长可能影响后续月份数据统计 [13] - 停摆期间政府每天减少约4亿美元的工资支出，虽未来将补发薪资，但短期内对消费形成阶段性拖累，并可能导致失业率小幅上升 [14] 海外经济数据 - 欧央行行长拉加德表示欧元区经济展现出韧性，增长阻力预计将在2026年前消退，通胀已接近2%的中期目标 [2][15][16] - 8月美国职位空缺数较上月增加1.9万个，达722.7万个，符合市场预期，但行业表现分化，休闲与酒店业增加9.7万而建筑业减少11.5万 [14][17] - 9月美国ADP私人就业人数减少3.2万人，连续两月下修，显示企业招聘需求降温，服务业就业减少2.8万人是主要拖累 [14][18] - 9月美国ISM制造业PMI上行0.4点至49.1，仍位于收缩区间，而ISM服务业PMI意外下行2点至50.0，跌幅超出市场预期 [2][19] 美国贸易政策 - 特朗普宣布自11月1日起对进口中型和重型卡车征收25%关税，标志着逆全球化与制造业回流政策的深化 [2][20] - 美国联邦最高法院将于2025年11月首周就特朗普政府依据国家安全理由征收关税的合法性进行口头辩论 [2][21] 日本政治与经济政策 - 前总务大臣高市早苗当选自民党新任党首，预计将被任命为新首相，其经济政策标签为负责任的积极财政，中期政策取向可能偏向增长导向的财政扩张 [3][22] - 高市早苗的政策重点包括为低收入家庭提供现金补贴、扩大地方政府补助、延长汽柴油税减免以及加快在AI、半导体等前沿产业的投资 [22] - 高市早苗当选后日本股市上涨，市场定价安倍经济学的回归和潜在财政扩张 [3][24] 人工智能产业趋势 - OpenAI在首届开发者日宣布ChatGPT开始内置第三方应用程序，将其升级为综合性AI操作平台，并发布开发者SDK以构建开放生态 [3][25] - OpenAI与AMD达成重磅算力基建协议，采购数百亿美元AMD MI450 AI芯片并获最高10%股权期权，对应约6吉瓦算力规模 [3][26] - 市场关注AI公司与芯片厂商间的循环交易可能推高行业估值，蕴含估值泡沫化风险 [3][27] 全球大类资产表现 - 国庆期间美国10年期国债收益率回落2bp，欧美股市普涨，英国富时100指数涨1.4%，法国CAC40指数涨1%，德国DAX指数涨2.1% [4][27] - 美股标普500指数涨0.8%，纳斯达克指数涨0.6%，道琼斯工业指数涨0.4%，中国资产涨幅明显，沪深300和恒生指数分别上行2.7%和3.2% [4][27] - 大宗商品价格表现不一，布伦特原油价格在OPEC+增产背景下下跌2.3% [4][27]