文章核心观点 - OpenAI面临巨额亏损，今年亏损可能达100亿美元，但其已签署约1万亿美元的计算能力交易，承诺远超收入 [1] - OpenAI因巨大的行业影响力、广泛的客户基础及复杂的金融安排，呈现出“大而不能倒”的特征 [3][4][6][7][8][10] 财务与成本状况 - OpenAI今年已签署约1万亿美元的计算能力交易 [1] - OpenAI今年的亏损可能达到100亿美元 [1] - 与AMD、英伟达、甲骨文和CoreWeave的交易将在未来十年内为OpenAI提供超过20GW的计算能力，约等于20座核反应堆的电力 [4] - 每1吉瓦的AI计算能力部署成本约为500亿美元，合计总成本约为1万亿美元 [4] - 与英伟达和AMD的交易可能分别高达5000亿美元和3000亿美元，与甲骨文的交易将使OpenAI额外支出3000亿美元 [4] - CoreWeave已披露与OpenAI的计算交易价值超过220亿美元 [4] - 星际之门的总投资是5000亿美元，涉及软银、甲骨文 [4] 市场影响力与客户基础 - 65%的财富500强企业使用OpenAI的服务 [6] - OpenAI的付费企业用户已经超过了300万，并且还在爆发式增长 [7] - 甲骨文71%的AI基础设施预算投入OpenAI生态 [6] - 微软相关投入比例近70%（含专项研发） [6] 融资结构与潜在金融风险 - OpenAI获得400多亿美元融资，表面由软银领投 [8] - 融资暗线是将未来API应收账款打包成债券，出售给养老基金和对冲基金 [8] - 如果OpenAI资金链断裂，可能会引发高收益债市场恐慌 [8] 产业链影响 - 若OpenAI倒下，将导致云计算市场大幅萎缩、GPU过剩，并对整个AI行业的信心造成严重打击 [10]