格雷厄姆早期投资理念 - 寻找极端低估且账面上有容易变现流动资产的公司 [2] - 通过买下公司股票成为大股东后 召开股东大会变卖资产或利用流动资产回购以获得回报 [3][4] 二战后低估值投资演变 - 因婴儿潮和“漂亮50”牛市导致美股整体估值提升 捡烟蒂的投资机会逐渐减少 [4][5] - 格雷厄姆价值投资理念演变为投资一篮子低市盈率、低市净率的股票 [5] - 施洛斯继承格雷厄姆低估值投资 擅长低市净率投资 该理念后来演变为指数基金中的价值指数 如300价值、价值100等策略指数 [6][7] 合理价格买入优秀公司理念 - 巴菲特受查理·芒格影响 接受用合理价格买入优秀公司的理念 [8] - 与格雷厄姆不同 查理·芒格认为对优秀企业可放宽买入价格 因优秀公司创造的价值最终远超开始时付出的价格 [9] - 用合理价格买入优秀公司不代表不看估值 [9]