文章核心观点 - 文章围绕稳定币USDT发行方Tether寻求巨额融资展开，探讨其估值逻辑、发展历程、盈利模式及融资动因，核心在于分析一家现金储备充足且盈利强劲的公司为何仍需进行大规模股权融资[2][3][11] Tether公司概况与市场地位 - USDT是加密货币交易的关键基础设施，支撑了虚拟货币与现实世界的交易骨架[3] - Tether寻求一轮200亿美元（约合人民币1420亿元）的融资，预计出让约3%股份，融资后整体估值将超过5000亿美元（约合人民币35000亿元），远超另一稳定币巨头Circle的300亿美元估值[3] - 公司成立于2014年，其发行的USDT承诺在可审计前提下与美元1:1价值绑定，旨在解决早期加密货币市场的波动与信任问题[7][8] 行业发展背景与Tether的诞生 - 比特币早期缺乏合理交易机制，2010年首次实物交易（1万枚比特币购买两份披萨）推动了其价格从每枚0.003美元到年底突破0.5美元，并催生了首个比特币交易所[5][6] - 比特币价值膨胀的同时，因其匿名特性与非法交易关联（如暗网“丝绸之路”），导致公众形象不佳并引发严格监管，2013年出现两次灾难式暴跌[6][7] - 为促进行业规范发展，Tether应运而生，其理念是将美元数字化并接入比特币区块链，与银行合作确保美元储备并投资于稳定资产[7][8] Tether的盈利模式与财务状况 - 公司盈利模式如同“永动机”：用户用法币兑换USDT，公司获得现金进行投资赚取利息；用户将加密货币兑换USDT套现，公司则收取手续费[10] - 2024年上半年财务数据显示，Tether现金储备达1185亿美元，净利润达52亿美元[10] - 过去两年累计盈利119亿美元，但CEO认为此表现与美元加息周期密切相关[11] 融资动因分析 - 拓展新业务与对冲风险：新任CEO保罗·阿尔多伊诺认为，一旦美元结束加息周期进入降息，公司收益率可能降至0.5%，因此决定进军风险投资领域，主要投资人工智能和脑机接口，以实现资产增值并对冲风险[11] - 风险投资需要大量资金：作为加密货币公司，在投资高度依赖产业资源的领域时主要依靠“钞能力”，例如花费2亿美元收购脑机接口公司Blackrock Neurotech多数股权，投资7.75亿美元于人工智能数据中心Rumble，并可能出资11.7亿美元支持Rumble收购云服务商Northern Data[13] - 应对监管与信任挑战：公司长期面临关于其是否持有足额美元储备及权力过大的指控，2021年曾因虚假陈述储备金情况被CFTC罚款4100万美元，2022年曾处理超过200亿美元的挤兑赎回，融资可能有助于强化市场地位并应对潜在的替代性竞争[14][15]