农业银行股价表现 - 农业银行A股年内涨幅达30.56%，同期另外三大银行涨幅在-1%至10%之间 [5] - 自2023年3月本轮上涨以来，农业银行A股累计涨幅超168%，显著高于工商银行（约99%）、建设银行（约81%）和中国银行（约88%）的涨幅 [5] - 2025年9月4日，农业银行A+H总市值首次超越工商银行，一度达到约2.55万亿元，而工商银行总市值为2.49万亿元 [18] 盈利能力与增长 - 2025年上半年，农业银行实现净利润1399.43亿元，同比增长2.53%，是四大行中唯一保持净利润正增长的机构 [11] - 农业银行手续费及佣金净收入为514.41亿元，同比增长10.1%，其中代理业务收入大幅增长62.3% [27] - 同期，工商银行和建设银行的客户贷款和垫款利息收入同比分别下降10.4%和10.52% [15] 县域业务优势 - 农业银行在县域金融中吸收的存款余额达13.98万亿元，占全行境内存款总额比重超过50% [13] - 2025年上半年农业银行县域贷款平均收益率为3.09%，较整体贷款收益率高出12个基点 [13] - 县域贷款余额超过10万亿元，占比提升至40.9%，增速为9.3%，高于全行平均水平2.0个百分点 [13][26] - 人民币存款平均付息率同比下降28个基点至1.42%，其中县域存款平均付息率进一步降低至1.35% [13] 资产质量与风险抵御 - 农业银行不良贷款率降至1.28%，低于工商银行和建设银行的1.33% [20] - 关注贷款率为1.39%，逾期贷款率为1.22%，均处于同业低位 [20] - 拨备覆盖率升至295%，较年初提升5个百分点，居四大行首位 [20] 股息与机构持仓 - 农业银行董事会建议派发2025年度中期现金股息合计418.23亿元，截至9月10日其股息率约3.36% [21] - 社保基金持有农业银行股票市值已超1383亿元，平安人寿持有农业银行H股股本超过15% [22] 市值结构与估值因素 - 农业银行H股占比仅为9%，显著低于工商银行（24%）、建设银行（92%）和中国银行（26%）的H股占比 [23] - 较低的H股占比使其受H股折价影响较小，A股资金持续流入带动总市值反超 [23] 政策红利与增长潜力 - 中国人民银行增加支农支小再贷款额度3000亿元，并下调再贷款利率0.25个百分点 [26] - 农业银行个人客户资产管理规模达18万亿元，但户均理财仅3万元，显示县域市场渗透率提升空间较大 [27] - 财政部发行5000亿元特别国债注资部分国有银行，市场观点认为此举可撬动约4万亿元信贷增量，或带动县域信贷需求回暖 [29]