文章核心观点 - 华谊兄弟的苏州电影主题乐园项目因长期亏损被韩国资本MBK Partners全资收购，标志着其“中国迪士尼”梦想的破碎 [5][9] - 国内企业建设主题乐园常因IP吸引力不足、运营不善等问题遭遇困境，而外资则通过“困境投资”模式，以低价收购并改造这些资产实现盈利 [15][20][22] - 政策放宽与市场区位优势促使外资集体抄底中国文旅资产，显示出对中国文旅市场长期前景的信心 [25][31][33] 华谊兄弟乐园项目失败 - 苏州华谊兄弟电影世界于2018年开业，占地690亩，总投资35亿元，但开业后连续三年亏损，2018至2020年分别亏损1.34亿元、1.62亿元和0.93亿元 [5][12] - 项目是华谊兄弟“去电影化”战略的重要一环，公司曾计划在20个城市落地实景娱乐项目，目标每年贡献180亿美元收入，但策略被指失误，公司从2018年至2024年累计净亏损达82亿元 [10][13] - 项目于2024年进入破产重整阶段并被拍卖，最终被韩国MBK Partners旗下的海合安文旅全资收购并更名为“苏州阳澄半岛乐园” [5][13] 主题乐园行业困境与外资策略 - 主题乐园行业具有投资大、回本周期长的特点，国内企业常因资金周转困难或IP培育不足而失败，华谊兄弟依托的《非诚勿扰》等电影IP热度短暂，且题材不适合亲子游，与迪士尼IP的持久吸引力形成对比 [15][20] - 韩国MBK Partners擅长“困境投资”，通过折价收购陷入困境的优质资产并进行运营改造来实现盈利，例如其曾投资大阪环球影城，持有八年后以约20倍市盈率退出 [20][22] - 在收购苏州项目后，MBK仅注入1亿元资金，通过引入“奶龙”IP、打造本土化项目如《状元归来》和夜游经济等进行改造，2025年暑期试运营期间接待客流35万人次，单日最高达2万人，收入同比增长68% [8][22][23] 外资抄底中国文旅市场趋势 - 自2021年起中国政策放宽，允许外国投资者依法设立娱乐场所并取消外商投资比例限制，2024年9月外汇管理局新规进一步允许外资参与非自用住宅投资，为外资抄底提供条件 [25][28] - MBK在2021年以65.3亿元收购海昌海洋公园旗下四家主题乐园及郑州项目66%股权，其他外资如新加坡金鹰集团收购上海万达瑞华酒店，施罗德资本设立30亿元地产基金投资长三角基础设施 [9][28] - 外资投资有选择性，聚焦核心区位如长三角地区，苏州项目因位于阳澄湖国家级旅游度假区，能承接上海客流及辐射新一线城市，被视为优质资产 [31][33]