投资理念：绝对收益导向 - 投资的本源是力争让每一笔交易都挣到钱，而非超越基准或追求相对排名[2][8] - 绝对收益与相对收益并不矛盾，长期看两者统一，例如3-5年年化收益达到双位数的基金经理自然会有靠前的排名和超额收益[8] - 主动产品若波动过大，会损害零售客户的持有体验，控制回撤能降低其买入难度并提升长期持有体验[5][31] 核心策略：三价打分体系 - 通过“三价打分体系”（买入价、极限底价、卖出价）进行标的定价，该体系能解决60%-70%甚至更多的波动控制问题，确保组合绝对收益[2][9][11] - 买入价必须从DCF模型得出，是深度研究后的认知；极限底价参考公司历史净利润最差时的估值低位；卖出价结合基本面与市场热度、情绪等量化指标[11][13] - 系统覆盖500多个标的并强制打分，市场好时组合加权打分降低，系统会提示基金经理调仓至高分标的，长期重复此动作以控制波动和保障收益[16] 科学与艺术的结合：量化与主动的协同 - 投资本质是“科学”与“艺术”的结合，量化负责捕捉高股息、低估值等客观规律，主动负责处理无法量化的内容[1][5][18] - 采用“基本面量化”模式，量化团队将基本面研究员的投资逻辑抽离出来，按行业建模，建立指标与股价的可跟踪、可检验的映射关系[6][11][18] - 先用量化策略打底提高成功概率，再用主观研究深化，要求所有量化模型从基本面或行业研究员的知识体系中抽离逻辑，本质是模仿研究员的认知过程[18][19] 组合构建与风险管理 - 组合构建以保持整体高分状态为基础，通常持有40-50家公司，前十大持仓占比30%-40%，通过自上而下判断选择方向并避免单一行业过度暴露[21] - 绝对收益策略中，60%-70%依赖选股，20%-30%靠关键点择时（如两年一次的大级别仓位调整），10%-20%靠系统减少错误投资行为[9][22] - 系统作为“尺子”约束非理性行为，例如股价高位时提示避免追高，在标的跌破极限底价时提示加仓，触及卖出价时提示减持[3][17] 团队管理与考核机制 - 考核机制以绝对收益为导向，当年产品亏损则不及格，但极端市场下可用相对高排名弥补，以平衡波动控制和避免过度保守[26] - 研究员考核以实盘贡献为主，只有“推荐→买入→上涨”才能获得高分，引导研究转化为实际收益，并通过系统留痕形成投研互动闭环[26] - 投资总监对所有产品质量负责，以最差产品为考量，旨在提升团队整体业绩而非依赖个别明星产品，体现平台和团队能力[26] 市场观点与投资方向 - 当前基本面企稳概率较大，依据是“资本开支/折旧摊销”指标接近2007年以来下限，同时企业盈利、库存均处历史低位，三季度可能是盈利底[23] - 看好两个方向：一是与资本开支周期相关、出清充分的中游资本品和化工行业；二是全球份额上升快的出口领域，受欧美制造业周期上行支撑[24]