文章核心观点 - 基于宏观与技术分析的综合评估，当前对权益、债券、黄金资产持看多观点，对工业品资产持看空观点 [1][2][23] - 宏观与技术指标信号相关性较低，平均相关系数约为0.17，结合两者可提供更全面的资产配置视角 [21] - 采用固定比例叠加宏观与技术指标的资产配置组合，自2006年4月以来的年化收益率为12.04% [3][25] 宏观分析视角 - 权益资产：当前宏观层面整体利多，具体指标显示PMI（3月周期）、CPI同比（1月周期）、10年期国债收益率（12月周期）、美元指数（1月周期）均呈利多，而社融存量同比（1月周期）呈利空 [7][8] - 债券资产：当前宏观层面整体利多，具体指标显示CPI同比（3月周期）、社融存量同比（3月周期）、美国10年期国债收益率（1月周期）均呈利多，而PMI（3月周期）呈利空 [7][8] - 工业品资产：当前宏观层面整体利空，具体指标显示WTI原油（1月周期）、社融存量同比（1月周期）均呈利空，而PMI（3月周期）呈利多 [7][8] - 黄金资产：当前宏观层面整体利多，具体指标显示中美10年期国债利差（1月周期）、美国M2同比（12月周期）均呈利多，而PMI（3月周期）呈利空 [7][8] - 宏观指标趋势分析方法采用T检验，判断指标处于不同趋势下对资产未来1个月收益率的影响 [4][5][6] 技术分析视角 - 权益资产：价格趋势向上，截至2025年9月30日趋势指标值为2.69%；估值水平适中，历史5年ERP分位数为49.75%；资金流状态为流出，最新资金流指标值为-548亿元 [12][16][19][20] - 债券资产：价格趋势向下，截至2025年9月30日趋势指标值为-0.91% [12][13] - 工业品资产：价格趋势向下，截至2025年9月30日趋势指标值为-1.65% [12][13] - 黄金资产：价格趋势向上，截至2025年9月30日趋势指标值为3.09% [12][13] - 技术指标基于资产收盘价或LLT指标构建，根据不同资产的历史测试结果优选趋势判断方法 [9] 资产配置组合表现 - 固定比例+宏观指标+技术指标组合：2025年收益率为9.47%；自2006年4月以来年化收益率12.04%，最大回撤9.06%，年化波动率6.92% [3][25][28] - 波动率控制+宏观指标+技术指标组合：2025年收益率为14.15%；自2006年4月以来年化收益率9.65%，最大回撤9.25%，年化波动率5.91% [3][30][33] - 风险平价+宏观指标+技术指标组合：2025年收益率为5.90%；自2006年4月以来年化收益率9.68%，最大回撤5.41%，年化波动率4.36% [3][30][33] - 组合构建选取7类资产（如沪深300、中证500、国债、企业债、黄金、工业品、货币基金），并根据信号调整非货币资产权重 [24][25][29]