核心观点 - A股市场在9月持续演绎慢牛行情，反内卷政策效果在8月PPI数据中已有所显现，各主要宽基指数全月继续上涨 [1] - 后续基金配置建议在整体维持均衡风格的前提下，适度偏向成长 [1] - 从大类资产配置角度来看，可以对黄金和美股相关ETF进行一定配置 [1] 股混基金投资策略 - 9月份制造业PMI为49.8%，比上月上升0.4个百分点，与过去三年同期均值大体相当，涨幅基本符合季节性 [2] - 中国股市不会止步于此，市场调整是机会，后续A/H股指还有望走出新高 [2] - 结构性投资机会上，风格不切换，新兴科技依然是主线，新兴产业进入新一轮资本开支扩张周期 [2] - 建议增配周期金融，金融板块在经历调整后已基本回吐年中以来涨幅，股息回报潜在提高，对配置类投资人具有重要价值 [2] - 反内卷的背后是经济治理思路的转变，看好供需格局改善的周期品 [2] - 港股科技医药有望延续修复 [2] - 2024年以来价值和成长风格中均具备结构性投资机会的市场格局或将延续，建议后续基金配置在整体维持均衡风格的前提下，适度偏向成长，并关注基金经理的选股和风控能力 [2] 债券基金投资策略 - 10月债市大概率进入平台期，整体或是震荡企稳 [2] - 从基金投资角度来看，建议关注久期灵活的利率债和重配高等级高流动性信用债的产品 [2] - 随着权益市场回暖，固收+基金同样具备一定配置价值，建议持续关注 [2] QDII和商品型基金投资策略 - 美联储降息后，宏观流动性的改善与实际利率的下降有利于降低黄金持有成本，并在一定程度上支持金价表现 [3] - 中美元首谈话后，极端地缘政治冲突发生的概率较低，但不可预测的小型矛盾或阶段性加剧金价的波动 [3] - 从长期投资和避险投资的角度来看，可适当配置黄金ETF [3] - 美国经济虽边际收敛但韧性仍存，经济运行趋势暂未失速 [3] - 美联储"预防式"调整货币政策有利于维持经济的良性运行趋势，并避免通胀与就业风险失控，支持美股流动性充裕稳定 [3] - 从大类资产配置角度来看，美股阶段性具备较高的风险回报比与战术性配置价值 [3]