文章核心观点 - 大规模存款搬家现象已经开始，居民和企业存款正从银行体系流向非银行金融机构，标志着资金正转场进入资本市场 [9][10] - 本轮存款搬家呈现出更为理性的特征，资金主要流向相对稳健的理财、债基及黄金白银等避险产品，而非直接大量进入股市，整体风险偏好不高 [11][12][14][15] - 存款搬家的速度与资本市场的指数上涨速度及赚钱效应直接挂钩，指数快速上涨将加速资金入场，慢牛行情则有利于等待更多人入场分享红利 [21][22][29] - 当前存款搬家仍处于起步阶段，居民存款增量尚未见顶，意味着后续仍有大量资金可能入场 [16][18] - 本轮牛市被视为资产价格修复和重新定价的过程，其本质是引导全市场资金共同参与，以实现更广泛的分红 [26][27][28] 存款数据变化 - 8月份企业存款新增2997亿元，同比少增503亿元；居民存款新增1100亿元，同比少增6000亿元 [3] - 7月份居民存款存量约为1.11万亿元，同比多减7800亿元 [4] - 在银行存款流出的同时，非银行业金融机构存款显著增长，8月份增加1.18万亿元，同比多增5500亿元 [5][6] - 7月份非银机构存款增加额高达2.14万亿元 [7] - 今年前8个月，非银存款累计新增达5.87万亿元，创历史同期新高 [8] 资金流向特征 - 资金并未盲目涌向高风险领域，而是更多流向相对稳健的理财、债基产品，其中许多产品通过少量配置权益资产增强吸引力 [12][13] - 截至2025年6月末，银行理财市场存续规模已超过30万亿元，表明大量存款流向了有稳定收益的理财产品 [14] - 黄金、白银等避险产品也是本轮存款搬家的主要目的地之一 [15] - 存款直接进入股市的数量并未如预期般高，显示居民整体风险偏好仍较为保守 [14][16] 市场情绪与入市节奏 - 8月份A股新开户数约265万户，环比增加约35.1%，同比增长165%，开户数量明显增加，入场速度加快 [19] - 开户速度加快的关键原因是8月上证指数攀升速度最快、赚钱效应最强 [20] - 大众对资本市场的态度与指数涨幅直接相关，指数快速上涨会引发害怕踏空的情绪，加速散户入场；指数缓慢波动则导致投资者将信将疑，害怕高位被套 [23][24][25] - 慢牛行情本质上是等待更多人入场分享红利，避免因行情过快导致财富分配不均 [29]