文章核心观点 - 文章回顾了中国资本市场先驱管金生先生的生平及其创办的万国证券的兴衰史，重点剖析了“327国债事件”这一中国证券史上的标志性事件，认为该事件及其后果是中国证券市场从草创混沌走向规范成熟的深刻缩影，标志着个人“教父”影响市场格局时代的终结 [4][48] 万国证券的创立与早期发展 - 管金生于1988年创办万国证券，公司由上海国际信托投资公司等10家股东共同出资3500万元成立 [16] - 万国证券坚持股份制和与银行脱钩的体制，使其决策和行动机制相比同期成立的申银证券、海通证券更为灵活 [18] - 公司起家于倒卖国库券，通过在全国范围内收购并异地销售，到1989年营业额已达3亿元，成为当时国内最大的证券公司 [20][21][23] 万国证券的市场地位与业务规模 - 在1990年沪深股市诞生后，万国证券在二级市场一度掌控70%的A股和几乎所有的B股交易 [18] - 公司在承销业务上雄霸近六成市场，业务繁忙时管金生每天需出席四个发行仪式 [18] - 万国证券积极拓展海外市场，在新加坡、伦敦开设分公司，与国际投行合作，颇具国际范儿 [18] “327国债事件”的经过与影响 - 1995年2月23日，财政部宣布327国债将以148.50元兑付，此举对豪赌做空的万国证券造成巨大打击，国债价格被拉升至151元上方，万国面临60亿元巨亏 [27][29] - 在收盘前不到八分钟，万国证券为扭转败局，连续抛出巨量卖单，最后一笔730万口的卖单价值几乎相当于1994年中国GDP的三分之一，将价格打压至147.40元 [30] - 当日收盘后，上交所决定取消最后7分47秒的所有交易，并以151.30元作为当日收盘价，此事件直接导致万国证券被申银证券合并，管金生本人入狱 [30][32][34][36] 事件后续与行业反思 - “327国债事件”导致国债期货交易被暂停18年，直至2013年才恢复，事件暴露了当时限仓和保证金制度存在漏洞 [38] - 事件的惨痛代价直接催生了《证券法》的加速出台，推动了中央集中统一监管体系的建立和完善 [48] - 文章指出，当今中国证券市场已建立起完善的监管框架和信息披露制度，走出了依赖个人胆识的“洪荒时代” [48]