政策 - 中央政策聚焦城市高质量发展顶层设计落地与要素市场化改革，以政策协同筑牢行业稳基 [2] - 四季度预计中央政策延续“顶层设计深化+政策协同发力”主线，聚焦城市高质量发展与房地产新模式构建两大核心方向 [2] 行业 - 前三季度商品房销售和住宅价格同比降幅收窄，去库存成效显现，市场朝止跌回稳方向迈进 [3] - 三季度新房销售规模累计同比降幅持续扩大，行业修复需过程积累，迈向新模式更待久久为功 [3] 土地 - 前三季度全国300城经营性土地成交规模同比下降9%，创2019年以来前三季度新低，各能级城市平均楼板价均同比上涨 [4] - 地方政府将落实“控量提质”要求，结合土地收储等工作促进房地产库存下降，中央财政对地方债务指标的宽松为优化供给结构提供支撑 [4] 城市 - 2025年三季度整体楼市新房供求同环比齐降，预判四季度政策利好及房企加大推盘力度下，成交有望稳中有增，全年成交降幅或持稳10%左右 [6] - 一线城市成交累计同比保持正增长，展现较强韧性 [6] 产品 - 各地“好房子”制度建设加速推进，福建、贵州、重庆、成都等地出台政策，涵盖标准升级、细则完善及试点落实 [7] - 在供给稀缺、需求充裕、政策友好三重因素作用下，行业将迎来好房子的“黄金时代” [7] 业绩 - 2025年前三季度房企整体业绩延续筑底态势，三成百强房企业绩同比增长，部分企业业绩大幅回暖 [9] - 市场整体延续筑底调整，一线及部分强二线核心城市政策松绑释放利好信号，楼市止跌回稳初现端倪，但购房者信心仍在修复且房企库存压力持续 [9] 融资 - 前三季度融资规模同比下降30%，融资规模仍处低位，各类房企发债成本分化 [10] - 2025年三季度是偿债高峰，公募REITs助力房企由重至轻，多家房企债务重组成功 [10]