铜杆行业生产分化 - 2025年国庆期间国内61家铜杆企业中有19家选择不停工，其中包括16家再生铜杆企业和3家精铜杆企业，合计产能达279.5万吨[2] - 同期精铜杆企业平均放假4.05天，较2023年的3.95天进一步延长，部分企业因库存积压、提货缓慢安排了5天以上的检修[1][2][3] - 精铜杆企业面临下游电线电缆行业需求疲软压力，库存周转天数从正常7天延长至15天以上，江苏某企业厂区库存超过2000吨，是正常水平的两倍[26][28] - 高铜价抑制下游备货情绪，节前精铜杆订单同比减少，广东一电线电缆民企国庆期间只保留40%生产线，对精铜杆需求自然减少[3][28] 再生铜杆企业生产活跃 - 再生铜杆企业节前普遍需要准备600吨至750吨再生铜原料以保证假期持续开工，江西丰城一家企业节前备了1000多吨再生铜原料[8][13] - 2025年9月底Mysteel调研显示40%的再生铜加工企业在节前主动储备原料，湖北、四川、河南等地龙头企业原料备库量普遍在1000吨以上[9][11] - 部分再生铜杆企业手中待交订单排到10月中旬，原料充足的生产线基本在连轴转[2] - 铜价突破83,000元/吨后采购资金压力巨大，但为保证生产又不得不备货，原料采购决策充满挑战[12] 锂电铜箔需求旺盛 - 锂电铜箔需求持续旺盛，9月和10月成为锂电池厂家交付旺季，浙江一家铜箔民企国庆期间只停了不到20%生产线，远低于往年一半的停机比例[18][21] - 江西南昌一家铜箔企业国庆期间全员在岗，每天要生产35吨锂电铜箔，接到紧急订单比去年同期增长40%[18] - 2025年1至8月中国锂电铜箔产量达38.5万吨，同比增长23.7%[21] - 国庆期间广东深圳、江西九江、青海西宁等地铜箔生产企业保持80%以上开工率，远高于往年同期50%左右[24] 铜价波动与市场影响 - 国庆前夕受印尼Grasberg铜矿事故停产影响全球铜价大幅上涨，10月9日LME铜价一度触及10989美元/吨，创逾16个月新高[4][34] - 上海期货交易所铜主力合约最高价达到87000元/吨，创下年内新高[34] - 高铜价导致精铜杆企业每吨产品原料成本增加超2万元，同样资金只能做原来三分之二生意，且下游客户付款周期不断延长[32] - 当前铜价高位运行，每吨产品占用资金超过8万元，2000吨库存意味着1.6亿元资金沉淀，每天财务成本损失近万元[27] 行业政策与长期展望 - 工信部等八部门联合印发方案提出2025—2026年再生金属产量突破2000万吨目标[38] - 国际铜研究小组预测2025年全球精炼铜市场将过剩约17.8万吨，但2026年将转为短缺15万吨[36] - SMM预计2025年全球铜精矿供需平衡结果为短缺26.8万吨，2026年短缺扩大至30.8万吨[38] - 方正证券判断2025年四季度铜矿供给增速可能转负，2026年行业供给紧张格局基本确定[39]