市场事件概述 - USDe稳定币在币安交易所一度跌至65美分，随后迅速恢复至接近美元的价格水平 [2] - 市场暴跌源于特朗普关税威胁，引发投资者涌向黄金和美国国债等避险资产 [2] - 过去24小时内超过190亿美元的看涨加密货币头寸被清算，超过160万名交易员遭遇强制平仓 [2] - 除USDe外，还有另外两种代币也失去了锚定 [4] USDe稳定币特性分析 - USDe被称为"合成美元"的代币，目前为持有者提供5.5%的收益率，市值达140亿美元，是全球第三大稳定币 [2] - USDe采用基差交易策略生成收益，通过利用现货和期货市场的价格差异来获取回报 [6] - 该代币由包括USDT和USDC等稳定币在内的数字资产储备支持 [6] - USDe的收益生成结构是其与竞争对手USDT和USDC的关键差异化因素，后两者主要由美国国债等高流动性资产支持 [10] 稳定币机制脆弱性 - 即使是短暂的稳定币脱锚也会震动市场，交易员依赖它们提供流动性、借贷和抵押品，任何信心损失都可能引发清算并蔓延至更广泛的加密货币波动 [1][4] - 当加密货币市场繁荣且资金费率较高时，Ethena依赖的机制可以产生极高收益，但在大规模抛售期间面临严峻考验 [7][8] - 在当前市场下跌中，以太坊的小时资金费率跌至至少自2024年8月日元套利交易平仓以来的最低水平，这一下滑威胁到USDe的回报率 [9] - 加密货币数据追踪机构将USDe归类为稳定币，这种分类反映了市场对新型稳定币机制的接受程度，但也突显了在极端市场条件下维持稳定性的挑战 [10] 相关资产表现与市场反应 - Ethena Labs的治理代币ENA受到冲击，在过去24小时内跌幅高达43% [5] - Ethena Labs在社交媒体上回应称，该代币仍保持超额抵押状态 [3] - 币安表示正在对受影响用户、清算详情以及适当的补偿措施进行全面审查 [3][4]