美股第三季度财报季总体预期 - 分析师预计美股第三季度利润增长7.4% [1][3] - 标普500指数自4月低点以来上涨近32%，今年迄今上涨11% [3] - 投资者对未能达标的企业将"毫不宽容"，对任何失误都缺乏耐心 [1][3][6] 贸易关税对企业盈利的影响 - 特朗普关于关税的最新言论导致贸易担忧重新成为市场焦点 [1][6] - 若无关税影响，标普500指数三季度盈利增长本可再高出一个百分点 [6] - 去年向美国出口超过1.3万亿美元商品的亚洲国家对关税上调表现出相对韧性，但影响可能在关税生效前的出口抢跑结束后更大 [6] - 对于欧洲企业，盈利预期自3月中旬以来持续下调，表明分析师已将关税影响纳入考量 [7] 人工智能投资热潮的可持续性 - 全球AI资本支出预计今年将增长67%至3750亿美元 [8] - 资本支出占销售额比重达到25年来最高水平 [8] - 企业一旦缩减AI开支，英伟达等芯片商及AI相关基建与服务"明星股"将面临压力，投资者可能进行真正的获利了结 [1][8][9] - 在欧洲，对AI至关重要的电信公司、发电企业和电网运营商可能是美国支出回落的最大输家，相关股票定制篮子今年上涨24% [10] 劳动力市场与消费支出担忧 - 联邦政府关门导致关键就业数据缺失，加剧了对劳动力市场疲软的担忧 [11] - 企业快速裁员的迹象可能加剧交易员对美国消费支出也将疲软的担忧，从而影响零售商、餐厅等股票 [11] 汇率变动对企业的潜在影响 - 美元疲软使美国出口商产品更具竞争力，并帮助需要将海外利润转换为美元的跨国公司 [12] - 美元疲软加上AI资本投资等因素，可能为盈利预期带来另外5-7%的上行空间 [12] - 由于欧元坚挺，欧洲出口商本季度可能再次受到汇率逆风冲击 [12]