股市影响评估 - 卖方研究机构普遍认为特朗普威胁征收100%关税事件不会重演今年4月对等关税引发的市场波动，对权益类资产无需过度悲观 [1] - 本次短期情绪冲击影响远小于4月，因环境差异本次仅是上行通道中的扰动，且中国具备偏主动性反击的底气，导火索转向 [3] - 相比4月，本次市场未遭遇流动性陷阱，甚至处于全球金融条件宽松周期，短期情绪冲击影响将远低于4月水平 [3] - 若投资者已调降部分仓位，可观望并选择更好时机以更低成本介入优质景气方向；若未降仓，没必要在最初恐慌时操作，可待恐慌缓解反抽后适度调整 [4] - A股或现小幅波动但向上趋势不变，伴随市场风格切换，短期不确定性上升将降低市场对中国资产风险偏好 [4] - 本轮关税冲突短期或对市场带来扰动，但中长期不改A股继续走牛特征，市场学习效应较强，本轮冲突大概率不及4月 [5] - 在短期关税风险上升背景下，权益类资产波动会被放大，本次美股调整更类似扰动因素，预计调整10%至20% [5] 债市与汇率展望 - 短期债市有望迎来相对难得的回暖窗口，在事件冲击后或现交易机会，建议把握切券调仓时机 [2] - 若本轮冲击再度引发市场避险情绪，或重现类似4月10Y国债收益率快速下行16BP的交易机会 [7] - 本次行情或与4月行情形似而神不似，应把握事件冲击后调仓机会，将配置交易重心由30年国债逐步向10年国债转移 [7] - 债券短期利好，中期看政策组合，短期中美关税博弈将成为汇率重要影响因素，美元兑人民币汇率波动区间为7.1-7.2 [7] 中美博弈关键节点 - 美东时间10月10日，美方宣布针对中方稀土等相关物项出口管制，将对中方加征100%关税，并对所有关键软件实施出口管制 [8] - 10月3日美国宣布自10月14日起，对中国企业拥有或经营的船舶、中国籍船舶及中国造船舶加收港口服务费 [10] - 10月9日中国商务部出台稀土新规，全面升级出口管制，对含≥0.1%中国重稀土成分的磁体、半导体材料实行出口许可 [11] - 10月10日中国交通运输部宣布自10月14日起，对美籍或美控股船舶在中国港口停靠征收每净吨400元的特别港务费，并计划逐年提高 [11] - 9月份美国对中国电动汽车、太阳能电池、家具、重卡等领域加征25~100%关税，为此次博弈升级埋下伏笔 [16] 全球市场即时反应 - 美股三大指数集体跳水，道指跌1.9%，纳指跌3.56%，标普500指数跌2.71%，纳指和标普创4月以来最大单日跌幅 [17] - 纳斯达克中国金龙指数收跌6.1%，热门中概股普跌，蔚来、金山云跌超10%，哔哩哔哩跌超9% [18] - 港股与A股期货市场同步反应，恒指期货夜盘收跌5%，富时A50期指连续夜盘收跌4.26% [19] - WTI原油期货收跌4.24%报58.90美元/桶，布伦特原油期货收跌3.82%报62.73美元/桶 [20] - VIX恐慌指数当日大幅飙涨超31%，显示投资者对短期市场风险的担忧显著升温 [21]