政策核心内容与影响 - 商务部于2025年10月9日发布四项出口管制政策，包括《对稀土相关技术实施出口管制的决定》和《境外相关稀土物项实施出口管制的决定》，标志着稀土出口管制政策形成全链条系统 [1] - 相较于同年4月的中重稀土出口管制政策，主要增量在于管制对象扩大、管辖范围扩展至全球、管制环节扩展至境外的生产/转口/再出口，并将追溯制度延伸至海外 [1] - 政策将管制环节扩大到海外转口和技术转移，使得海外企业即使获得矿石，也将面临冶炼分离技术和含有中国成分的中间品获取难题，有助于巩固中国在全产业链的竞争优势 [1] 行业定价权与竞争格局 - 出口管制政策的系统化、全链条升级，有助于强化国内稀土的全球定价权 [1] - 供给端管控正从国内向全球范围内的物料、技术延伸，供给刚性继续强化，海外供给释放速度或被放缓 [2] 稀土价格现状与展望 - 近期氧化镨钕价格维持在55万至57万元/吨的区间窄幅波动 [2] - 尽管部分磁材厂反馈11月后订单有所减量，但考虑到中重稀土冶炼分离产能有收缩预期，且后续可能有持续的政策催化，价格下方支撑仍然较强 [2] - 供需两端或持续抬升稀土价格中枢，行业仍处于大周期起点，未来价格中枢有望持续上移 [2] 行业需求前景 - 需求端除新能源汽车、风电、空调维持需求基本盘外，海外终端在中国出口管制政策强化后，或继续释放补库意愿 [2]