文章核心观点 - 预计9月信贷投放环比改善但同比少增，对公贷款是主要支撑而零售贷款疲软 [4][5] - 预计9月社会融资规模同比少增，增速在较高基数上有所回落 [6] - 预计9月货币活化程度提升，M1增速延续上行而M2增速小幅下降，M2-M1剪刀差收窄 [7][8] 人民币贷款预测 - 预计9月人民币贷款新增1.3至1.5万亿元，同比少增900至2900亿元 [4] - 预计月末贷款增速在6.6%至6.7%附近，较8月末下行0.1至0.2个百分点 [4] - 对公信贷投放环比加码，中长期贷款发挥压舱石作用，短期贷款环比多增，票据增量转弱 [5] - 零售贷款增长相对乏力，居民端购房与消费需求疲软，居民贷款读数持续偏弱 [4][5] 社会融资规模预测 - 预计9月新增社融3至3.2万亿元，同比少增约5200至7200亿元 [6] - 预计社融增速回落至8.5%至8.6%附近，较8月末回落0.2至0.3个百分点 [6] - 表内贷款和政府债仍是支撑社融增长的主要贡献项 [4][6] 货币供应量预测 - 预计M1增速延续年初以来的反弹上行走势，货币活化程度提升 [7][8] - 预计M2增速在较高基数上有所下降，或降至8.5%以下 [8] - M2-M1增速差进一步收窄，反映财政开支加大、理财回表及居民存款入市等因素 [7][8] - 财政多支少收促使政府存款转移，季末理财回表及贷款派生加速对一般存款形成补充 [7][8]