公募基金年末投资策略 - 基金经理在年内最后100天仍倾向于坚守科技投资逻辑，尽管面临高估值压力 [1] - 部分消费主题基金采取“明知山有虎、偏向虎山行”的策略，转向科技股以追求收益，反映出消费板块吸引力不足 [1] - 主动权益基金前三季度业绩亮眼，表现最好的永赢科技智选收益率达194.49%，42只基金实现业绩翻倍，收益率超50%的产品突破900只，占比近20% [3] 科技与医药赛道风险 - 科技、医药等热门赛道的高估值可能削弱公募集中持仓的信心，部分基金策略转向谨慎 [3] - 有观点认为AI等科技股前期热度达小高峰，市场风险偏好可能回落，股债或出现切换，理由包括资产负债表缩表加速、风险偏好修复完毕及监管引导长牛慢牛 [3] - 场内活跃资金推高板块热度形成“赚钱效应”，但指数高位后震荡压力加大，需关注科技创新受外部干扰及地缘博弈等风险 [4] - 临时转向科技的基金或面临净值压力，例如南华瑞盈混合基金在重仓股上涨情况下单日净值暴跌8.4%，吞噬大部分年内收益 [4] - 部分科技股累积大量获利盘，应考虑获利了结，美股大跌对A股、港股存在负面影响 [4] 消费板块表现 - 消费板块跑得慢、涨幅少，并非基金换仓的首选对象 [5] - 基金经理在换仓中对消费股仓位极为克制，未出现大规模转向迹象，甚至有原消费基金经理转向科技赛道 [6] - 消费需求处于收缩而非扩张状态，部分基金经理因此换仓至AI软件应用、游戏娱乐、互联网AI医疗及半导体等人工智能领域 [6] - 消费赛道尚待提振，以旧换新政策效果减弱，消费者就业指数处于2024年下半年以来偏低位置，就业偏弱拖累收入及消费意愿 [6] - 商品消费对“以旧换新”政策依赖度高，四季度存在追加补贴资金诉求 [6] - 消费市场仍在调整阶段，商品房销售面积和金额同比处低位，新开工与施工面积同比下滑，内需不足问题存在 [7] 资源股作为替代选择 - 资源股被视为既能满足科技叙事逻辑，又能规避高估值和消费需求不足的替代选择 [8] - 布局能源股未偏离科技赛道，科技与AI的尽头是能源，全球AI发展推动能源配置需求 [8] - 能源股因科技叙事获市场奖赏，美股暴跌中电力、铀矿、风电龙头表现亮眼，A股和港股市场铜矿、稀土、电力股逆势走强 [8] - 明星基金经理在重仓科技股同时部署资源股，如国电电力、中国黄金、信义光能等 [8] - 小金属供需格局优化，稀土磁材在新能源汽车、工业电机等领域需求增长，未来价格有望稳步上行 [9] - 超级计算机每天消耗20万度电，科技发展推动能源需求，世界从金融资本主导转向实物资产主导，掌握关键大宗商品的国家和企业将获优势 [10]