AI独角兽融资动态 - Anthropic于9月完成新一轮融资，估值达1830亿美元（约合人民币13034亿元），融资额130亿美元（约合人民币926亿元），估值在5个月内增长275%，从615亿美元（约合人民币4411亿元）迅速膨胀[2][3] - 横向对比其他AI独角兽，Scale AI估值不足300亿美元，Perplexity估值180亿美元，Cursor开发商Anysphere估值99亿美元，凸显Anthropic在赛道中的领先地位[2] - OpenAI与Anthropic几乎同时宣布限制SPV投资，要求投资者使用自有资金，且OpenAI明确声明未经书面同意的股份转让无效，共同抵制SPV参与[4] SPV的定义与功能 - SPV是特殊利益实体，作为独立公司拥有资产负债表，主要用于隔离财务风险或证券化被投公司股权[6] - VC/PE通过SPV二次售卖融资份额，降低投资门槛至1000美元，丰富资金来源，同时规避被投项目业绩波动对IRR、TVPI等核心指标的影响[6][7] - 在美元加息周期流动性紧张背景下，SPV成为GP的求生策略，2021-2023年新设SPV数量达1719个，较上一周期增长198%，资产规模中位数从118万美元升至217万美元[7] - SPV可作延续基金持有长期资产，或作为专项基金投资不符合LPA标准的初创公司，行业普及度高，例如老牌VC Menlo Ventures通过SPV投资Anthropic[12] SPV的乱象与风险 - SPV手续费因市场热度水涨船高，人工智能赛道SPV配售门槛10万-100万美元，手续费达16%，部分VC管理费甚至收取20%[10][11] - 股权结构复杂化导致创业者难以追踪真实投资方，引发商业计划泄露风险，干扰公司战略规划[14] - SPV交易易致估值失控，例如Neuralink在FDA批准试验后SPV估值飙升至70亿美元，远超此前20亿美元融资估值，引发市场过热警告[15] - 多层SPV结构滋生欺诈行为，部分经纪人与公司无直接关联，通过金字塔式收费模式欺骗投资者，被行业人士斥为彻头彻尾的骗子[18][19] - 历史案例安然公司因SPV套现及担保义务导致财务崩溃，警示SPV在泡沫期可能放大系统性风险[15][16] 行业抵制SPV的动因 - Anthropic和OpenAI作为AI头部公司，已获得卡塔尔投资局、新加坡GIC等大型机构支持，无需依赖SPV带来的资金，且需避免股权混乱对长期发展的干扰[19][20] - SPV降低投资门槛导致风投散户化，干扰资源配置效率，可能使低质项目获得资金，影响赛道整体健康发展[18][20] - 抵制行动获得硅谷广泛支持，反映行业对SPV乱象的长期不满，旨在维护估值稳定和股东行为的可控性[4][19]