截至2025年9月末，申万机械设备行业指数年内涨幅达37%，位列所有一级行业第六位，大幅跑赢市场。 以三一重工、徐工机械为代表的千亿级龙头股价在3月份相继创下历史新高，恒立液压等核心部件厂商涨幅也 超过50%，山河智能更因超级工程刺激在15个交易日内收获9个涨停，股价创近十年新高。 这一轮上涨 由行业基本面驱动，工程机械板块在周期反转、成长爆发与出口崛起的多重动力下或将进入 新一轮上行周期 。 复盘上一轮周期 新周期有何不同？ 相比上一轮周期， 本轮工程机械的复苏动能 呈现出更复杂的结构性特征， 其驱动逻辑 已从单纯的投资 拉动，转向了 国内存量更新、全球化拓展以及技术范式迁移三重力量的叠加 。 在上一轮工程机械周期(约2016年至2021年)中，相关个股的表现呈现出与行业景气度高度联动但又暗含博 弈的复杂图景。该 轮周期的起点可追溯至2016年，由国内基建项目落地、房地产开工好转以及强大的设备 更新需求共同驱动。 龙头公司三一重工的股价自2016年上半年低点开始上涨，至2017年8月期间已有约70%的涨幅，而其整体 上涨周期持续了约4.5年，直至2021年第一季度。与早年剧烈波动不同，这一轮周期中，因需求以 ...