当前生猪价格走势 - 国庆中秋双节期间全国生猪平均价格环比下跌2.8%至12.90元/公斤，同比下跌29.5%，节假日消费拉动效应减弱 [2] - 节后猪价继续下探，10月13日全国外三元生猪出栏均价跌至10.81元/公斤，区域价差明显，广西最低为9.94元/公斤 [2] - 当前猪价已跌至年内低位，与年初相比跌幅超22%，并几近触及近5年低位 [2][5] 供需基本面分析 - 供给端压力显著，前期产能布局陆续释放，政策引导下养殖企业控制体重及去产能动作刺激出栏积极性，生猪供应整体充沛 [3] - 需求端短期表现一般，虽11月后天气转凉及南方腌腊活动可能带来需求好转，但12月供应增幅或略大于需求增幅 [3][6] - 市场出现“猪价跌→降重，出栏积极→猪价继续跌”的负循环初期迹象，但出栏体重下降尚不明显 [6] 行业盈利状况与产能去化 - 行业陷入全面亏损，自繁自养头均亏损206.91元，仔猪育肥头均亏损409.19元 [9] - 中小散户因养殖成本高承受压力最大，大型企业依托低成本优势抗风险能力相对较强 [10] - 主管部门引导调减约100万头能繁母猪，部分企业如牧原股份已调减能繁母猪存栏至330.5万头 [10][11] - 由于亏损期刚开始且对消费旺季预期仍乐观，当前产能去化进度缓慢，对后市猪价抬升作用有限 [11] 后市展望与关键指标 - 后期猪价或仍有下滑空间，但肥标价差走强、养殖端出现“低价惜售”及终端消费受刺激，使猪价有止跌企稳苗头 [7] - 判断后市需关注出栏进度、出栏体重、肥标猪价差及出栏情绪等指标，若出现“超卖”迹象则猪价可能回暖 [7] - 根据前期产能布局及去化速度，生猪供应充足局面或持续至2026年上半年，明年秋冬需求或带来一定提振 [11]