文章核心观点 - 中美贸易紧张局势再度升温，特朗普威胁对中国商品加征大规模关税，可能冲击全球供应链[4][5][7] - 传统玩具制造业受关税影响严重，但潮玩行业（如泡泡玛特）凭借高附加值、供应链转移和灵活定价策略展现出较强韧性[8][9][13] - 泡泡玛特在美国市场表现强劲，门店客流量高，营收增长迅猛，公司正加大对该市场的投入并优化运营[18][20][22][23] 贸易环境与行业影响 - 特朗普威胁对华实施"大规模关税上调"，作为对中国稀土出口管制的反制[4][5] - 2024年美国玩具市场中约75%的玩偶、三轮车等产品产自中国[9] - 2024年广东省玩具出口额达148.11亿美元，占全球"中国制造"玩具的37%以上[9] - 传统玩具制造业受关税冲击显著，Basic Fun公司因145%的关税冻结了来自中国的玩具商品[9] 泡泡玛特的应对策略 - 公司通过转移供应链至越南工厂规避关税，该厂月产能从2024年初的30万只飙升至2025年3月的1000万只，占总产能10%[14] - 在海外市场采取差异化定价，美国基础款盲盒定价16.99美元，进口成本约4.2美元；若关税增加30%，为维持75%毛利率需提价至21.8美元（涨幅28%）[16] - 2025年5月已对美国部分产品提价，如Gift For You系列至20.99美元、小野回声系列至18.99美元[16] 美国市场表现与运营现状 - 摩根士丹利调研显示，美国6家门店中有5家客流量和交易额超过周边门店，仅次于苹果店[18] - 当前美国门店约50家，多位于居民区，核心商业区覆盖不足；部分门店面积较小（约100平方米），数字化运营有待提升[18][22] - 2025年上半年美洲市场营收22.6亿元，同比增长1142.3%；海外总营收占比超40%，销售毛利率达75.5%[22] - 公司计划2025年底海外门店超200家，未来将在美国大城市开设旗舰店[22][23] 增长动力与未来展望 - LABUBU等IP在欧美借助明星效应快速走红，稀缺性引发抢购潮[21] - 美国市场购买力强、消费者对IP需求旺盛、零售环境成熟，公司将持续加大资源投入[23] - 2025年上半年泡泡玛特APP一度登顶美国APP STORE购物榜第一，线上影响力提升[23] - 公司预计海外规模效应将进一步提升毛利率，并反哺国内及资本市场表现[23]