白银价格表现 - 伦敦现货白银价格一度上涨0.4%，触及每盎司52.5868美元的历史新高，超越1980年1月的历史高点[1] - 现货白银价格随后突破53美元/盎司，再创历史新高[2] - 在白银带动下，现货黄金攀升至每盎司4150美元，再创历史新高[3] 市场流动性状况 - 伦敦白银市场的流动性几乎完全枯竭，持有空头头寸的交易商面临巨大压力并被迫支付高昂展期成本[8] - 市场流动性极度匮乏，银行不愿相互报价导致报价差价极其宽泛[11] - 伦敦金库可自由流通的白银库存自2019年中以来从约8.5亿盎司骤降75%至仅2亿盎司左右[10] 价格异常与市场反应 - 伦敦现货价格一度比纽约期货价格高出3美元，史无前例的溢价促使交易员包下跨大西洋航班货舱空运银锭[6] - 尽管溢价在周二早盘回落至约1.55美元，但市场紧张情绪丝毫未减[6] - 伦敦金银市场协会（LBMA）已发表声明称正在“积极监控形势”[14] 驱动因素分析 - 强劲的避险需求、印度买盘激增以及对美国潜在关税的担忧等多重因素叠加，抽干伦敦白银库存[6] - 投资者为对冲美国债务风险、财政僵局及货币贬值风险，大举涌入黄金和白银等避险资产[11] - 近几周印度需求的意外激增进一步抽干伦敦本已紧张的库存[12] - 市场对美国政府可能依据“232条款”对关键矿产征收关税的担忧导致部分金属被提前运出市场[13] 机构观点分歧 - 美国银行分析师将2026年底白银目标价从每盎司44美元上调至65美元，理由包括市场持续供应短缺、高企财政赤字及较低利率环境[15] - 高盛警告本轮涨势主要由伦敦市场实物紧张驱动，预计紧张局面将在未来1-2周内随中美实物流入而缓解，但调整过程将“极其波动”[15] - 高盛指出白银市场规模约为黄金九分之一，流动性更差放大了价格波动，在没有央行买盘锚定情况下，投资流量暂时回落可能引发不成比例回调[15]