港股IPO市场整体表现 - 2025年前三季度港股IPO重登全球集资额首位，前9个月共有67宗新股上市，集资额达1829亿港元，同比分别增长49%和229% [1][4] - 香港市场有近300宗上市申请，创下历史新高，有望在2025年年底重新夺回全球IPO市场榜首位置 [4] - 2025年上半年新股破发率较高，在上市的43只新股中有13只破发，破发率达到30.23% [4] 新股定价机制改革新规影响 - 港股新股定价机制改革新规于8月4日正式实施，允许发行人自主选择股份认购分配机制，可为散户投资者设定10%—60%的公开认购比例 [4] - 新规实施后破发率显著降低，8月4日以来上市的19只新股中仅有1家破发，其余18只全线上涨，最高涨幅达330% [1][5] - 新规下机构投资者主导定价，对后续股价稳定有积极作用 [5] 散户打新市场变化 - 新规后散户分配比例显著减少，14家公司选择将10%的份额分配给散户投资者，2家分配比例在11%左右 [2][5] - 散户中签难度陡增，导致"僧多粥少"局面，申购一手的中签率降低到1%左右，甚至0.1%以下 [2][6][7] - 打新热度持续高涨，金叶国际集团创下港股史上首个超万倍超额认购纪录，认购倍数达11465倍 [2][7] 新股上市后表现特征 - 新规后上市新股涨幅频创新高，19家公司中有9家首日涨幅在100%以上，今年以来的涨幅榜几乎全被新规后上市新股占据 [9][10] - 涨幅居前的公司主要特点包括生物医药类公司占比最多（5家）、小市值公司涨幅更大、认购倍数普遍超高（8家公司超额认购倍数在2000倍以上） [10] - 散户投资者更偏爱巨头公司，虽然涨幅不及中小市值公司，但股价稳定性更强，2025年以来新股认购人数超30万人的5家公司多为千亿级乃至万亿级公司 [11] 行业与市值表现分析 - 新经济公司表现明显好于老经济行业，小市值公司上市首日领先但随后大市值公司跑赢 [11] - 认购倍数更高的项目前期表现更好但后续转弱 [11] - 金叶国际集团作为小市值公司代表，目前总市值仅4.8亿港元 [10]