央行流动性操作分析 - 央行于10月15日开展6000亿元6个月期买断式逆回购操作，操作方式为固定数量、利率招标、多重价位中标 [1] - 10月央行累计开展1.7万亿元买断式逆回购操作，当月累计净投放4000亿元，实现连续5个月加量续作 [1] - 10月市场有累计1.3万亿元逆回购到期，但央行通过操作平抑了到期摩擦，当月资金波动风险有限 [1] 货币政策工具与预期 - 央行货币政策委员会2025年第三季度例会明确提出“保持流动性充裕”的政策导向 [2] - 除买断式逆回购外，中期借贷便利（MLF）已连续七个月加量续作，是投放中期流动性的重要工具 [2] - 市场机构普遍看好央行适时重启公开市场国债买卖操作，以提振债市信心并配合财政政策 [2] 央行资产负债表与流动性管理 - 截至8月末，央行资产负债表中“对中央政府债权”科目余额已下降超5800亿元 [2] - 随着前期买入的国债陆续自然到期，可能带来更大规模的流动性回笼 [2] - 为保持流动性充裕，央行重启国债买卖操作的可能性正逐步增强 [2]