债券基金概述 - 债券基金是常见资产大类，其收益和波动风险介于货币基金和股票基金之间，相比股票基金收益更稳定且波动风险更小 [3][4] - 投资债券基金除需关注波动风险外，还需关注踩雷风险，部分债基短期可能下跌10%以上甚至百分之三四十 [6] - 规避债券基金踩雷风险可注意选择高安全级别债券如利率债以及分散配置多只不同债券 [7][15] 债券基金主要类别 - 债券基金主要类别包括短期纯债基金、长期纯债基金以及“固收+”基金，普通投资者可重点了解这三类 [9][10][12][14] - 短期纯债基金波动非常小，回撤一般在1%以内，长期收益比货币基金略高，适合作为短期零钱打理工具 [9][22] - 长期纯债基金波动在百分之几，期限越长波动风险越大，例如20年期、30年期国债波动甚至堪比低波动股票基金 [10][11] - “固收+”基金包括一级债基、二级债基、偏债混合基金、可转债基金等，大多数配置债券，少部分配置股票、可转债等资产 [12][13] 纯债基金分类与特征 - 纯债基金可按期限划分，投资期限越长投资者要求的回报越高，也可按债券类型划分为利率债和信用债 [17][18][19] - 利率债以国债、国开债为主，几乎无违约风险；信用债以公司债、城投债等为主，有违约风险且收益风险通常高于同期限利率债 [19] - 普通投资者开始接触债券基金更适合从利率债入手，风险更低 [20] - 短债基金主要投资1年以内债券，收益来源为利息收益，波动非常小通常在1%以内，适合随时买入，长期持有 [22][28] - 长债基金主要投资几年以内债券，收益受利率波动影响大，收益来源包括利息收益和资本利得，10年期国债收益率在2%-3%为合理区间，大幅低于2%则性价比不高 [23][25][26][28] 利率对纯债基金的影响 - 纯债基金涨跌与利率波动相关，利率下降周期债券市场往往是牛市，这里说的利率一般看10年期国债收益率 [35][36] - 例如2025年9月24日10年期国债收益率在1.89%上下，2025年人民币债券利率从去年最低1.6%提升至1.8%-1.9%，利率上行导致长期纯债基金净值下跌 [23][38] - 在2025年债券熊市背景下，短债基金整体仍上涨，而长债基金出现3%-5%的下跌，因利息不足以覆盖债券价格下跌 [23] “固收+”基金详解 - “固收+”基金由固收部分和“+”的部分组成，固收部分通常以低风险债券资产为主用于防守，“+”的部分增加股票、可转债等用于提升收益 [45][46] - 传统“固收+”品种包括一级债基、二级债基、偏债混合基金和可转债基金，广义“固收+”还包括对冲基金、全天候策略基金等 [49][50] - “固收+”基金受益于存款利率下降，2024年至今是债券基金中规模增长最快的，承接从纯债基金和存款出来的资金 [64][65][66] - “固收+”基金收益主要来自股票部分、债券部分以及股债再平衡策略，股票部分收益包括盈利上涨、估值提升和分红股息收益 [67][68][69][70][74] “固收+”基金特点与投资策略 - “固收+”基金利用股债负相关性减少波动风险，股票市场上涨时债券基金相对低迷，股票市场低迷时债券基金相对较强 [54][55][56][57] - “固收+”基金收益和波动风险受股票比例影响，纯债基金年化收益率约4%最大回撤约6%，二级债基和偏债混合基金年化收益率近8%最大回撤可达10%-20% [58][59] - 投资“固收+”需关注底层股票和债券是否低估，例如2025年10月初股票市场在4点几星级附近且人民币利率在低位，仍处于可投资阶段 [89][90][91] - 部分“固收+”基金自带股债再平衡策略，可自动执行低买高卖，例如月薪宝在2024年2月和2025年7月做了两次调仓贡献了收益 [75][76][88][94] 具体产品示例 - 90天投顾组合以短债基金为主，截至2025年9月19日上线三年多年化收益率达2.26%，最大回撤仅-0.26% [29][31][32][33] - 月薪宝和365天投顾组合属于“固收+”品种，月薪宝股债比例约40:60，365天组合股债比例约15:85，两者都跑赢了业绩基准且历史最大回撤更低 [71][93][98] - 月薪宝建议投资3年以上长期持有获取现金流，市场高估值时可止盈；365天组合投资1年后可随时取用，不用钱可长期持有 [95][96][97][99] - 截至2025年10月初组合起购和追加门槛已降低至200元，方便灵活安排资金投入 [100]