连锁餐饮行业增长逻辑对比 - 连锁餐饮行业增长点包括开店、扩品、提价、降本，美股市场代表公司如Wingstop、墨式烧烤、星巴克、麦当劳、达美乐披萨能实现持续10-20年的同店增长 [3] - 2021年前国内连锁餐饮投资逻辑基于“单店模型+开店空间”，本质是门店数量天花板的博弈，扩张速度快则估值高 [5] - 长牛消费股估值主要受同店增长影响，同店增速提升/下降几乎必然带来估值水平提升/下降 [6] 瑞幸咖啡同店增长案例分析 - 瑞幸咖啡2019年自营净开店2434家，月均交易客户1158万，月均售出3327.3万杯；2021年自营净开店468家，前三季度新增客户数接近2019年水平，月均交易客户1623万，月均售出超4000万杯 [6] - 决定单店营收指标为单店用户数、客单价、购买频率，2019-2021年瑞幸单店平均每月交易客户数由2288升至3138，客单价由10.36元/杯提高至13.68元/杯 [9] - 生椰拿铁推出当季瑞幸单店用户数增长33%，爆款产品带动用户增长并提升留存 [10] 瑞幸单店模型财务表现 - 2019年单店营收89万元，原材料成本15.5万元，商店租金54万元，工资27万元，费用合计115.6万元，利润率-30%，毛利率39% [10] - 2021年单店营收160.8万元，原材料成本56万元，商店租金16.4万元，工资27.7万元，费用合计126万元，利润率22%，毛利率65% [10] - 生椰拿铁推出前预测2022年瑞幸年度营收104万元，利润率-8%，爆款产品对扭亏为盈起到关键作用 [9] 瑞幸加盟模式分析 - 瑞幸加盟方式包括定点新合伙人加盟、带店加盟、定向点位加盟 [12] - 定点新合伙人加盟首笔启动资金约60万元以上，例如61.6万元包含装修15万元、设备21万元、保证金5万元等 [18] - 中性情境下日销400杯、单杯结算价14元，月营收16.8万元，扣除配送费1.2万元、平台抽成4000元、工资2.1万元等成本后，净利润约3.7万元，15个月可收回50万元初始投资 [20][21] 不同市场情境下加盟盈利测算 - 乐观情境高客单价16元与高杯量600杯组合，单月利润可达8.8万元 [24] - 中性情境行业平均客单价14元与稳定杯量400-450杯组合，单月利润为4-5万元 [25] - 保守情境低价竞争下客单价13元与较低杯量400杯组合，单月利润为3.4万元 [26] 校园场景加盟模型 - 学校商业街租金模式首笔启动资金60-70万元，日销600杯、单杯结算价12元条件下，月营收21.8万元，单月净利润7万元，理想情况下一年收回启动资金 [30] - 食堂档口扣点模式首笔启动资金45-65万元，运营商收取20%流水扣点，日销600杯、单杯结算价12元条件下，单月净利润4万元，理想情况下两年收回启动资金 [33]