A股估值与市场展望 - 相较于4月7日年内低点，科创50指数拥挤度显著上升，宽基指数中科创50、中证500、深证成指拥挤度上升较多，行业层面电力设备、有色金属、电子指数拥挤度上升较多 [1] - 相较于4月7日年内低点，双创指数估值显著上涨，科创50估值上升超100%，行业层面房地产、通信、电力设备等指数估值上升幅度较大 [2] - 相较于4月7日年内低点，主要宽基指数与大多数行业指数融资余额上升，宽基指数中上证50、创业板指、科创50融资余额上升较多，行业层面通信、电子指数融资余额上升幅度较大 [2] - 市场短期或轮动加速，价值、稳定类资产有望回暖，中长期国产替代（半导体、AI）、内需消费（白酒、医药）及景气度回升（有色金属、化工）等方向有望迎来布局良机 [2] 光伏行业展望 - 政策纾困或技术迭代有望加速光伏行业供给端落后产能出清，此轮改革核心是禁止低于成本价销售，并以硅料环节为突破口 [3] - 政策通过修订《反不正当竞争法》、出台《价格法》修正草案等法律手段为价格战划定底线，但终端电站投资收益率对产业链价格上涨构成软上限，组件价格不能高于0.70元/W（约对应硅料价格38元/kg）以满足6%的资本金内部收益率要求 [4] - BC电池被视为企业摆脱同质化竞争的核心途径之一，因其正面无栅线遮挡具备更高转换效率（理论极限达29.1%），生产成本与TOPCon差异已控制在0.05元/W以内，预计一年内有望持平或更低 [4] - 铜浆金属化技术是降本核心，铜导电性仅次于银但价格仅为银的百分之一，低温银包铜浆料在HJT电池上已成为主流，市场占比达75%，未来有望在TOPCon和XBC技术平台广泛应用 [5]