黄金价格走势与市场表现 - 现货黄金价格于10月15日首次突破每盎司4200美元关口，创下历史性突破 [2] - 金价在短短三年内从每盎司1614美元大幅上涨，继去年上涨27%后，今年以来再度涨超50% [2] - 高盛于10月7日预估，2026年12月金价或上调至4900美元/盎司 [2] - 截至10月13日，国内黄金主题ETF总规模正式突破2000亿元关口，三只黄金股ETF年内回报翻番，黄金ETF华夏同期回报达50.35% [2] 黄金定价逻辑的转变 - 传统的黄金定价模型（即金价与美国实际利率高度绑定）在2022年俄乌冲突后失效，即便美债实际利率持续高位，金价仍一路狂飙 [6] - 黄金的定价逻辑发生根本转向，从单纯的避险、抗通胀工具，进化为主权信用对冲利器 [6] - 全球央行黄金储备30年来首次超过美债持有量，中国央行连续11个月增持黄金，储备规模突破2300吨，反映去美元化浪潮 [8] - 市场逻辑转向"叙事经济学"，交易"美国霸权褪色、美元不再是世界货币"的预期，形成自我强化的价格循环 [9] 历史周期与未来展望 - 自1971年以来的9轮黄金牛市平均持续32个月、涨幅172%；本轮行情自2022年11月启动，已持续34个月，涨幅达历史均值的88% [10] - 西部证券研究所指出，当前金价处于'第三浪'初期，随着美元信用裂痕持续扩张，金价将开启长期牛市 [11] - 高盛预测上调的背后是黄金买盘结构变化，以个人投资者和各国央行为主的"坚定买家"持续加码，西方ETF投资者重新"回流" [10][11] - 长期看，黄金的最大变数与机遇指向AI革命能否拉动经济新周期，当前股市与黄金同创新高反映了资金的杠铃策略 [11][12] 黄金的属性和历史地位 - 黄金是宇宙中中子星碰撞的产物，约40多亿年前通过陨石"轰炸"抵达地球，其核心标签是"稀有"，无法再生也不能人造 [3] - 在人类历史上，黄金是超越国界和文化的价值共识，被视为永恒生命的象征，并驱动了探索与征服 [4] - 19世纪初英国率先实行金本位制，其核心是货币与黄金固定挂钩；二战后建立的布雷顿森林体系使美元成为"纸黄金" [4][5] - 1971年美元与黄金脱钩，金本位制终结，世界进入信用货币时代，黄金角色转变为储备资产、投资品与避险资产 [5] 投资工具与策略 - 黄金股ETF（如159562）跟踪SSH黄金股票指数，一键布局黄金产业链，受股市和金价双重影响，弹性和成长性较高，年内回报翻番 [2][12] - 黄金ETF华夏（518850）直接追踪金价，一手对应1克实物黄金，免去管理实物黄金的繁琐，支持T+0交易，年内回报50.35% [2][13] - 上述ETF产品的年管理费率和托管费率分别为0.15%和0.05%，为同类产品最低水平，有助于投资者低成本参与 [2][12] - 对于普通投资者，建议中期将家庭资产的5%-10%配置于黄金，避免短期大额追高，关键是不预测具体价格，只应对趋势 [11]