2025年前三季度中国债券市场总体情况 - 境内信用债发行量约13.91万亿元，较2024年同期稳中有升，增长约3.15% [9] - 市场整体融资成本相对较低，信用债市场第二、三季度发行规模均突破5万亿元 [9] - 商业银行同业存单发行量约25.87万亿元，较去年同期上涨6.90% [11] - 地方政府债发行量约8.51万亿元，较去年同期上涨约29.65%，其中专项债发行约6.47万亿元 [14] 离岸债券市场表现 - 中资企业离岸债券（除存单）发行量超过1.40万亿人民币，较去年同期增长约34.80% [17] - 2025年第三季度离岸债券发行量超过6532亿人民币，呈现爆发式增长 [17] - 中资美元债发行超过1063亿美元（约7650亿人民币），较2024年同期增长约51.65% [17] - 点心债发行量达5254亿人民币，较去年同期增长约5.15% [17] 主要债券品种承销机构排名 - 中国债券总承销排行榜前三名为：国泰海通证券（市场份额6.058%）、中信证券（5.861%）、兴业银行（5.300%） [8] - 中国企业债与公司债排行榜前三名为：中信证券（12.998%）、国泰海通证券（12.826%）、中信建投证券（10.984%） [8] - 中国NAFMII债券排行榜前三名为：中信银行（9.062%）、兴业银行（8.492%）、中国建设银行（6.110%） [8] - 中国离岸债券（全部货币）排行榜前三名为：中国银行（5.345%）、中信证券（4.483%）、中信银行（4.442%） [8] 离岸人民币债券市场 - 离岸人民币债券（除存单）排行榜前三名为：汇丰银行（6.960%）、东方汇理银行（6.227%）、中国银行（4.435%） [8] - 离岸人民币债券（含存单）排行榜中，中国银行以21.516%的市场份额领跑，汇丰银行（9.816%）、东方汇理银行（5.035%）分列二、三位 [8][16] 熊猫债市场与政策动态 - 截至2025年9月30日，境外机构在境内发行的熊猫债规模达1377.5亿元，发行规模趋于稳定，但较去年同期减少14.44% [6] - 沪深交易所于3月14日公告开展债务重组类置换业务，推动信用债市场风险管理 [9] - 上海交易所于5月21日试点公司债券续发行和资产支持证券扩募业务，增强融资灵活性 [9] 融资成本与市场息差 - 新发行中资美元债（不包括政府、银行和非银金融机构）平均票面利率下降102个基点 [22] - 美元计价中资美元债平均票面利率为4.24%，人民币计价点心债平均利率为5.1% [22] - 当前美元与人民币收益率息差约220个基点，市场预期美联储年底前还将降息两次 [19] 离岸债券发行主体特征 - 第三季度投资级中资美元债发行主体主要为国资背景企业，如漳州九龙江和河南水投集团各发行5亿美元 [19] - 高收益债发行主力来自世茂、佳兆业和禹洲的离岸债务重组，以及复星发行4亿美元 [20] - 可转债发行以阿里巴巴32亿美元规模领跑，募集资金计划用于人工智能领域投资 [20]