美联储内部政策分歧 - 美联储新任理事斯蒂芬·米兰主张在10月议息会议上降息50个基点 认为贸易紧张局势升级给美国经济制造了更大的下行风险 需要快速放松货币政策[3][4] - 美联储理事沃勒主张维持每次25个基点的谨慎降息步伐以应对疲软的劳动力市场 建议通过小幅降息观察经济反应后再做下一步判断[3][7][8] - 米兰预计2025年美国经济增长率在2%左右 并指出经济前景风险近期已发生变化 房地产市场正感受高利率的痛苦[4] 市场对降息的预期与押注 - 利率市场交易员正加码押注美联储在10月晚些时候或12月的会议上至少实施一次50个基点的"超常规"降息 这超出了利率互换市场定价的两次25个基点降息幅度[3][9] - 根据芝商所FedWatch工具 市场目前几乎完全预期美联储将在10月份会议上降息25个基点 可能性为97.8%[3] - 交易员通过SOFR期权进行对冲操作 未平仓合约量显著攀升 美国两年期国债收益率被推至年内低点3.5%附近[9][10] 美国经济现状与官员观点 - 沃勒指出过去六周情况变化不大 民间部门数据持续反映劳动力市场疲软 当前通胀率估计在2.5%左右 没有迹象表明通胀会大幅上升[8] - 沃勒提到企业投资主要集中在AI领域 若扣除AI则企业固定投资下降 关税不确定性及AI对生产力的潜在影响导致企业CEO招聘意愿不强[8] - 米兰对通胀持更乐观看法 主要得益于对住房成本的预期 他认为关税政策可能引发通货膨胀但目前尚未看到此现象[5]