文章核心观点 - 两家美国地区银行Zions Bancorp和Western Alliance Bancorp披露涉及欺诈的贷款问题 引发市场对美国地区银行信贷质量的广泛担忧 导致地区银行股及金融板块大幅下跌 [1][3] - 市场担忧个别银行的贷款欺诈和坏账问题可能预示更大范围的信用危机正在酝酿 尽管部分分析师认为风险仍属个别事件 [1][18][21] 市场反应 - 美股地区银行指数周四一度暴跌近7% 最终收跌6.2% 费城银行指数收跌3.6% [1][3] - Zions Bancorp股价收跌13.14% Western Alliance Bancorp股价重挫超过10.83% [4] - 多家地区银行成分股股价大幅下跌 哥伦比亚银行股份系统公司收跌7.92% 加利福尼亚州银行收跌7.8% 其他多家银行跌幅至少7% [6] - 标普500指数11个板块全线下跌 金融板块一度重挫2.65% 能源和可选消费板块至多跌1.6% [6] - 大型银行跌幅相对温和 摩根大通收跌2.34% 美国银行跌幅为3.55% [7] - 另类资产管理机构股价受波及 Blue Owl Capital股价跌超7% Ares Management跌6.55% 黑石下跌逾3.6% Apollo Global Management跌超5.3% 凯雷集团下滑逾4% [7] - 对First Brands有风险敞口的投行Jefferies股价收跌10.62% 10月以来已累计下跌约23% 有望创下自2020年3月新冠疫情爆发以来最糟糕的单月表现 [1][7] 贷款欺诈事件详情 - Zions Bancorp全资子公司加州银行与信托在圣地亚哥承销的一笔贷款计提了5000万美元的核销 相关损失将体现在第三季度财报中 [4][10] - Zions银行涉及的两笔贷款始于2016年和2017年 总额超过6000万美元 属于循环授信贷款 用于帮助借款人收购困境商业抵押贷款 [10] - 银行调查后发现 许多票据及其对应的不动产已被转移至其他实体名下 而且这些房产已被查封或即将进入法拍程序 [11] - Zions的内部调查是因Western Alliance早在8月就对同一批借款人提起诉讼而展开的 [12] - Western Alliance向同一投资团体提供的贷款未偿余额为9860万美元 资金用途为发放或购买抵押贷款 [13] - 借款人涉嫌伪造产权保险文件 通过隐瞒已有的优先抵押权来误导银行 并转移原本用于作为附加抵押的银行账户资金 截至8月18日该账户余额仅为1000多美元 远低于协议要求的月均200万美元 [13] 相关破产事件影响 - 市场对银行健康状况的担忧始于两家汽车相关公司的破产事件 First Brands与Tricolor Holdings [16] - 汽车零部件制造商First Brands上月宣布破产 其创始人Patrick James已辞去CEO职务 公司正面临美国司法部的刑事调查 [17] - 摩根大通与Fifth Third Bancorp因Tricolor事件共计录得数亿美元损失 [17] - Jefferies管理的对冲基金对与First Brands有关的公司有7.15亿美元债权 瑞银则曝出5亿美元的相关风险敞口 [17] - Western Alliance也持有对First Brands的风险敞口 但表示此事不会影响其2025年业绩展望 [14] 分析师观点 - 摩根大通首席执行官杰米·戴蒙发出预警 称"看到一只蟑螂 可能还有更多 大家都应该提高警惕" [18] - Stephens Inc分析师认为 一些银行已预告过若干'孤立的'信用事件 这些情况并未被银行投资者忽视 [18] - Truist分析师David Smith指出 近期银行业在商业贷款上的'个别事件'已够多 投资者已转为'先卖再问'的模式 [18] - KBW分析师Christopher McGratty指出 更多'个别信用事件'的出现 已对整个行业的投资者情绪构成冲击 [18] - 富国银行分析师Mike Mayo表示 尽管大型银行仍能消化这类损失 但对于区域性银行来说冲击要严重得多 整个系统的"容错空间非常小" [19] - Pave Finance的Peter Corey表示 由于私人信贷市场本身"极度不透明" 往往会引发"一波又一波的担忧" [20] - 部分分析师仍认为这些事件属于借款人的"偶发性风险" 并不代表系统性问题 [21] - Aptus Capital Advisors股票主管David Wagner认为 破产和欺诈在市场中并不罕见 也不一定会演变成系统性风险 [22] - Interactive Brokers首席策略师Steve Sosnick表示 目前问题似乎仅限于这两家相对较大的地区银行 并无迹象表明这是一种系统性问题 [22] - Janney Montgomery Scott公司存款研究副主任Timothy Coffey指出 目前银行领域的风险仍是个别的 但私人信贷对受保银行的潜在风险以及经济疲弱导致的信贷质量下滑 才可能带来更系统性的影响 [22] - Zacks Investment Management资深投资组合经理Brian Mulberry指出 Zions需证明这是一次偶发事件 而非风控体系存在更深层次问题 如果后续披露显示更多相关损失 整个地区银行板块可能遭到更激烈的估值下调 [22]