核心观点 - 公司面临盈利能力持续下滑与资产质量显著恶化的双重挑战，增长动力衰竭且风险抵御能力减弱 [3][7][14] - 公司业务结构失衡，高度依赖本地对公贷款，中间业务能力不足，使其易受区域经济波动冲击 [13][18][19][20] 盈利能力分析 - 2023年及2024年营收增速连续两年负增长，分别同比下降12.5%和13.6% [6] - 2025年上半年营收55亿元，同比下降14%，净利润26亿元，同比下降22% [7] - 净息差持续收窄，从2020年的2.24%下降至2025年上半年的1.22%，累计降幅达89个基点 [10][13] - 利息净收入大幅收缩，2024年同比减少13.2%至91.7亿元，2025年上半年继续同比减少10%至42.4亿元 [10] - 非利息收入结构失衡，手续费及佣金净收入2024年下滑35.9%，2025年上半年继续同比下降16.8% [13] 资产质量与风险 - 不良贷款率连续四年攀升，从2020年的0.82%升至2025年上半年的1.87% [14] - 不良贷款余额快速增长，从2022年末的28.7亿元增至2025年6月末的73亿元，2024年增幅达62.3% [15] - 风险抵补能力明显减弱，拨备覆盖率从2024年的207.7%下降至2025年上半年的190.6% [15] 业务结构与区域集中度 - 贷款投放结构向对公业务倾斜，2024年末对公贷款余额占比升至59%，零售贷款余额占比回落至34% [18] - 信贷投放高度集中于东莞本地市场，2024年末该地区贷款余额占比达82% [19][20] - 对公贷款中流动资金贷款不良率较高，达4.12% [19]