两融账户增长态势 - 2025年9月A股新开融资融券账户20.54万户，环比增长12.24%，同比增长288%，创下年内新高 [2] - 截至2025年9月底，A股两融账户总数达到约1529万户 [2] - 分月度看，新开户数从1月的7.41万户激增至3月的14.4万户，8月环比增长50%至18.30万户，9月进一步突破20万户至20.54万户，显示近两个月投资者参与热情高涨 [3] 券商业务动态与资本状况 - 部分券商如华林证券和国金证券已上调融资保证金比例至100%，但多数券商仍维持80%的比例 [5][6] - 华林证券在2025年内两次上调信用业务总规模上限，9月公告将上限提升至80亿元 [6] - 券商年内发债规模达1.26万亿元，同比增长75.42%，主要用于债务置换以降低融资成本，以及补充营运资金应对业务扩展 [13] - 行业进入资本驱动增长时代，市场热度提升促使券商通过发债补充资金以支持融资、自营等业务 [14] 两融市场活跃度与利率水平 - 两融余额自8月以来连续突破，从2.2万亿元升至2.4万亿元，但占A股流通市值比例仅为2.56%，远低于2015年峰值4.37%，处于十年来低位 [8][10] - 参与融资融券交易的投资者占比从9月30日的6.17%小幅回落至10月16日的5.64% [10] - 两融利率阶梯式下调，10月已跌破3%，某前五券商对50万元资金量客户提供4%利率，1000万元以上客户最低可至2.6%，接近券商资金成本 [12]