贵金属价格近期表现 - 伦敦现货金价收报4251.45美元/盎司，单日下跌1.73% [1] - 伦敦现货银价收报51.86美元/盎司，单日跌幅达4.21% [1] - 纽约商品交易所白银期货主力合约收报50.63美元/盎司，跌幅高达5.01% [1] - 伦敦金现年初至今累计上涨62.01%，伦敦银现年初至今累计上涨79.53% [2] 卖方机构观点 - 高盛将2026年底金价预测上调14%至4900美元/盎司 [2] - 美国银行预测2026年金价与银价将分别达到5000美元/盎司和65美元/盎司 [2] 桥水对黄金市场的分析 - 黄金市场关键问题在于西方个人高净值投资者大幅增持黄金的可持续性 [3] - 若西方投资者持续大量配置黄金，上涨或仍有空间，但存在不确定性 [3] - 若个人投资者缩减配置导致不确定性下降，黄金市场或将难以支撑当前价格水平 [3] - 央行持有黄金的需求或足以支撑3000—3500美元/盎司的价格水平 [3] - 在4000美元/盎司水平上，缺少个人高净值投资者参与则需求难以支撑价格 [3] 黄金市场潜在风险 - 黄金未来走势走低的可能性大于进一步上涨 [4] - 本轮黄金上涨幅度大、速度快，但恰逢亚洲地区实物黄金需求处于低位 [4] - 当前黄金上涨形成“独立行情”，与“货币贬值驱动资产配置转移”主题关联不大 [4] - 黄金价格已与比特币脱节，相对白银的表现超出正常贝塔系数，现象或不可持续 [4] 桥水持仓情况 - 桥水今年一季度曾大幅增持黄金ETF-SPDR（GLD） [5] - 截至二季度末，桥水持有该ETF价值3.37亿美元，在其美股组合中占比1.36% [5]