文章核心观点 - 文章介绍了一本关于企业估值的新书《企业估值投资》，该书将企业生命周期划分为六个阶段，并探讨了不同阶段对应的投资策略和估值方法 [7][8][9] - 企业生命周期理论为投资者提供了一个框架，以理解企业从初创到成熟乃至衰退的动态过程，并据此选择适合的投资风格 [14][15][79] - 对于公募基金投资者而言，可投资的范围主要集中在企业上市后的四个阶段：深度成长、成长、成长价值和深度价值 [75][76] 企业生命周期六个阶段 - 第一阶段：企业初创 - 核心是从创意到开发出产品原型，通常需要天使投资人提供启动资金 [16][17][18] - 此阶段投资风险极高，普通投资者通过公募基金无法参与 [31][32] - 第二阶段：完善商业模式 - 企业需要构建完整团队，包括管理、市场、财务等，并通过ABC轮融资获取资源 [20][22][24][25] - A轮融资使产品原型商业化，B轮融资旨在扩大客户群，C轮融资为冲击上市做准备 [27][28][29][30] - 第三阶段：IPO上市（深度成长） - 企业商业模式成熟，达到上市门槛，从此普通投资者可通过股票账户或基金参与投资 [36][37][38] - 上市后企业获得更多资金和政策支持，市场占有率低，未来成长空间大 [39][40] - 第四阶段：成长 - 企业收入规模可观且高速增长，但盈利多用于再投资以冲击行业天花板 [42][44][45][46][47] - 典型特征是行业红利期，企业不计成本争夺人才，从业人员待遇优厚 [48][49][51][52] - 第五阶段：成长价值 - 企业收入增速放缓，但通过降本增效（如裁员）使盈利保持高速增长 [54][58][59] - 利润率与净资产收益率提升，形成核心竞争力与护城河，是巴菲特偏好的投资阶段 [60][61][62][63] - 第六阶段：深度价值 - 企业收入与盈利增长均放缓，接近天花板，通过稳定分红或回购回报股东 [65][68] - 银行、红利等指数多投资此阶段企业，例如巴菲特投资的日本五大商社和近年股息率提升的白酒行业 [65][66][67] 投资风格与生命周期关联 - 不同投资大师专注于生命周期特定阶段：费雪对应成长风格，巴菲特对应成长价值风格，格雷厄姆对应深度价值风格 [77][78][79] - 指数基金通过成分股更新机制规避衰退企业，实现“长生不老”，个体投资则可能面临企业破产风险 [71][72][73]