核心观点 - 黄金被视为永恒且普世的货币形式，是唯一不依赖对手方信用的资产，其战略价值在当前金融环境下日益凸显 [1][3] - 黄金已在央行和大型机构投资组合中开始取代部分美国国债，成为无风险资产 [1][10] - 建议投资者从战略资产配置角度出发，将投资组合中约15%的资金配置给黄金 [1][3][19] 黄金的货币属性与价值基础 - 黄金是最基础的货币形式，而法定货币本质上是债务 [1][6][7] - 黄金的功能类似现金，可直接用于结算交易和偿还债务，而不会创造新债务 [8] - 黄金的价值不依赖于任何对手方的偿付承诺，其本身是具有内在价值的资产 [13] - 历史上约80%的货币已经消失，其余20%也均被严重贬值，凸显黄金的保值特性 [11] 黄金相对于其他资产的比较优势 - 相较于白银和铂金，黄金拥有被全球投资者和央行普遍接受的历史与文化地位，价格波动性更低，财富保值稳定性更佳 [15] - 相较于通胀保值债券（TIPS），其根本属性仍是政府债务，在重大债务危机中表现与政府信用相关，且可能面临政府操纵数据的风险 [16] - 相较于AI概念股等股票，虽具备高回报潜力但存在泡沫风险，黄金可作为审慎的多元化配置工具 [17][18] 黄金在投资组合中的角色与配置策略 - 黄金与股票、债券等资产存在历史负相关性，尤其是在股债实际回报糟糕时表现优异 [3][9][20] - 约15%的黄金配置比例能为投资组合带来最佳的回报-风险比 [19][20] - 为优化风险同时不牺牲预期回报，可通过投资组合叠加或整体加杠杆的方式持有黄金头寸 [20] - 如果各类投资者都将适当比例资产配置到黄金，鉴于其供应量有限，金价将不得不高得多 [20]