会议背景 - 2025中国母基金会议于9月26日在苏州吴江举办 主题为新周期·新策略·新机遇 由母基金研究中心主办 东方国有资本投资经营有限公司承办 参会代表超过200人 [1] 跨区域统筹布局策略 - 当前长三角母基金跨区域投资核心痛点在于三省一市返投标准不统一 导致投资机构为满足属地要求将研发与制造环节人为拆分 无法高效利用上海技术优势与苏浙皖产业优势 [4] - 东方产融尝试两种路径应对区域壁垒 一是与上海机构开展资金互换加完全信任委托合作 相互出资母基金并放弃干预决策 二是在浙江省内按产业主题布局 引导不同城市子基金聚焦差异化环节 [4] - 建议在三省一市层面推动成立长三角一体化母基金联盟 由各地国资共同出资设立联动基金 并建立基于产业链贡献的统一返投认定标准与激励政策 [4] - 推动长三角母基金一体化需实现三个地图对齐 即清晰的产业链地图 价值链地图与资本地图 结合三省一市资源禀赋在长产业链中进行精准分工 [5] - 需建立两大核心机制 一是利益共享机制 将目标升维至共同打造世界级产业集群 二是投资决策机制 政府明确战略诉求但将决策权交由市场化团队执行 [5] - 无锡采用先分后合策略化解区内竞争 先明确各区产业定位并设立专注优势产业的基金 随后通过集团内部工作小组与市级招商中心协同实现资源整合 [6] - 苏州基金核心策略是围绕苏州市创新产业集群展开 通过投资细分赛道GP和与龙头企业合作设立CVC基金进行强链与补链 [7] - 苏州基金通过四个层面推动协同 包括逐步突破基金注册地限制 区分强链与补链投资策略 返投认定更注重增量 探索平行基金结构满足多地要求 [7] - 可在区域性股权交易市场探索基金退出协同 利用基金期限错配为一体化退出创造新路径 [7] - 上海科创基金子基金超过50%自然分布在长三角且无返投要求 说明优质服务效率比强制政策更能吸引企业 [12] 支持产业发展的实践与思考 - 首钢基金在长三角进行产业链布局时超越行政区域划分 聚焦产业链协同 将机器人作为主赛道整合低空经济 智能制造等领域 [8] - 当前硬科技投资重心前移 配置明显偏向早期基金和产业型CVC 首钢基金采用母基金加直投基金的混合架构 在关键产业链上形成网络化投资能力 [9] - 上海未来产业基金认为一体化需实现理念 标准与行动三个层面深度对齐 理念上需坚定投向早期甚至早早期技术 标准上需调整评估标准以支持新兴团队 [9] - 苏创投集团聚焦早期硬科技投资 新设两只专项天使基金严格限定投资于八大未来产业领域的天使阶段项目 今年早期项目投资数量占比达到47% [10] - 苏创投在母基金矩阵建设方面采取关键举措 包括主动赴创投高地举办LP推介会 利用省市区三级联动战新基金平台 常态化举办产业沙龙推动企业对接 [11] - 呼吁设立真正意义上的长三角一体化母基金 以国家战略高度整合区域资源 优先支持专注于本土科创的子基金管理人 [11] - 建议在政策层面推动母基金的投资与返投标准从省级锚定提升至长三角区域层级 践行不求所有但求所用的理念 [11] - 母基金的放大效应高度依赖地方产业基础与基金定位的匹配度 长三角一体化需超越内部竞争 共同面向全球引进高端资源 [12]