黄金定价模型与展望 - 2022年后黄金已不再由美元实际利率定价框架主导，全球经济的分化及各国间信任度变化带来的趋势性配置需求成为金价重要推动力量[3] - 基于数量模型预测，乐观情形下金价或有望突破3800美元/盎司，中性情形下或达到3200美元/盎司左右，悲观情形下或回落至2600-2700美元/盎司区间[3] - 本轮黄金牛市主要由非经济因素驱动，即各国间信任度下降、国际秩序重构及全球货币体系大变局带来的长期牛市[3] A股市场策略 - 外部扰动不会终结A股趋势，回调是增配良机，因大国博弈风险边界更清晰且中国"转型牛"内在趋势确定[6] - 三季报业绩验证窗口临近，建议关注盈利高增方向：AI产业链（通信设备/集成电路/元件/游戏）、出海出口韧性方向（风电/电池/CXO/工程机械）、涨价资源品（有色/稀土/农化/火电）及金融（券商/保险）[7] - 市场风格不会切换，新兴科技是主线，周期金融是黑马，推荐港股互联网、电子半导体、国防军工、传媒、机器人、券商、银行、保险及有色、化工、钢铁、新能源等板块[8] 港股市场展望 - 2024年1月起港股已进入新一轮牛市，历次牛市中恒指小回撤平均最大跌幅约6.5%，持续约12个交易日，大回撤平均最大跌幅约17%，持续约53个交易日[13][14] - 四季度港股牛市格局不变，若市场担忧解除，港股科技将更受益于产业趋势，恒生科技空间最大，因互联网巨头受益AI叙事、美联储降息带动外资回流及南向资金持续流入[15] - 结构上AI驱动下港股科技仍是行情主线，同时港股红利、新消费及创新药资产也值得关注[15] 主题投资机会 - 海南自贸区主题看好海洋经济、航空航天、离岛免税及现代服务业等特色产业[9] - 自主可控主题看好国产算力、先进半导体设备、新材料及国产软件[9] - 机器人主题看好灵巧手、丝杠、传感器等关键零部件[9] - AI应用主题看好互联网大厂与金融、办公、游戏、政务及智能终端等应用落地场景[9]