大类资产表现 - 当周发达市场股指涨跌互现，法国CAC40上涨3.2%，纳斯达克指数上涨2.1%，标普500上涨1.7%，而恒生指数下跌4.0%，德国DAX下跌1.7%，日经225下跌1.1% [4] - 新兴市场股指多数上涨，韩国综合指数上涨3.8%，巴西IBOVESPA指数上涨1.9%，印度SENSEX30上涨1.9%，伊斯坦布尔证交所全国30指数下跌5.5%，泰国SET指数下跌1.0% [4] - 美国标普500行业悉数上涨，通讯服务上涨3.6%，房地产上涨3.4%，信息技术上涨2.1%，日常消费上涨2.0%，可选消费上涨1.9%，仅金融受区域性银行风波拖累震荡走平 [10] - 欧元区行业多数上涨，必需消费上涨7.1%，科技上涨4.1%，非必需消费上涨3.7%，仅金融下跌2.1%，工业下跌1.0% [10] - 恒生指数悉数下跌，恒生科技下跌8.0%，恒生指数下跌4.0%，恒生中国企业指数下跌3.7%，行业方面资讯科技下跌8.2%，医疗保健下跌6.9%，非必需消费下跌5.7%，公用事业上涨1.4%，电讯上涨0.3%，能源上涨0.3% [14] - 发达国家10年期国债收益率悉数下行，美国下行3.0bp至4.02%，法国下行11.8bp至3.36%，德国下行13.0bp至2.62%，意大利下行11.1bp至3.38%，日本下行3.4bp至1.66%，英国下行12.2bp至4.56% [18] - 新兴市场10年期国债收益率多数下行，土耳其上行76bp至29.8%，巴西下行8.7bp至14.0%，南非下行11.0bp至9.0%，越南上行2.2bp至3.9%，印度下行2.5bp至6.5%，泰国持平前值2.1% [21] - 美元指数下跌0.3%至98.56，其他货币兑美元多数升值，欧元兑美元升值0.2%，英镑兑美元升值0.5%，日元兑美元升值0.4%，加元兑美元贬值0.1% [25] - 人民币兑美元震荡走平，美元兑在岸、离岸人民币汇率分别变动至7.1265和7.1269，欧元兑人民币升值1.1%，日元兑人民币升值1.2%，英镑兑人民币升值1.2% [32] - 大宗商品价格多数下跌，WTI原油价格下跌2.3%至57.5美元/桶，布油价格下跌2.3%至61.3美元/桶，焦煤价格上涨1.6%至1179元/吨，螺纹钢价格下跌2.1%至3037元/吨 [35] - 有色金属价格多数下跌，LME铜下跌1.9%至10565美元/吨，LME铝下跌0.4%至2774美元/吨，贵金属价格悉数上涨，COMEX黄金大涨6.2%至4234.9美元/盎司，COMEX银上涨6.3%至50.4美元/盎司 [41] 海外事件与政策 - 日本自民党与维新会寻求联合执政，公明党退出与自民党长达26年的联合执政后，自民新总裁高市早苗需另觅多数支持，10月17日自民党已宣布与日本维新会启动联合执政磋商 [50] - 日本众议院总席位465，简单多数为233席，目前自民党196席，若获得维新会支持总数将升至231席，距离过半还差2席，需要争取小党或无党派支持，高市早苗当选的概率仍然较高 [50] - 美国政府停摆进入第3周，自10月1日起已持续至第18天，为近七年来首次，且已成为美国史上第三长的停摆，Polymarket预计停摆时长或达到30天以上，kalshi市场预计停摆将达42天 [55] - 美联储主席鲍威尔表示可能在未来几个月停止缩表，部分指标显示流动性正在趋紧，基本面方面经济与9月会议时期变化不大 [62] AI资本开支与美国经济 - 美国头部科技企业资本开支节节攀升，2025年二季度美股Mag 7公司资本开支规模接近1000亿美元，相较三年前同期规模翻倍，同比增速高达64.8% [73] - 自2023年以来美国头部科技公司贡献了美股大部分涨幅，M7资本开支占标普500比重上升至30%，资本开支与股价同步上行 [73] - 2025年上半年美国居民消费、AI投资分别贡献经济增速1.0、1.1个百分点，但自2023年以来电脑设备净投资（投资-进口）对经济呈现负贡献，不可忽视来自于进口的拖累 [74] - 过去几年美国劳动生产率增速较疫情前有所提升，但根据Kahn-Rich生产率趋势模型，美国处于生产率低增速阶段的概率仍高达85% [75] - 与互联网革命时期相比，当前AI革命周期投资、生产率、成本表现均较落后，显示AI革命仍在初期，2022Q4以来美国AI投资占GDP比重仅提升0.4个百分点，而上一轮提升1.4个百分点 [75] - 美国AI资本开支扩张周期仍处于顺风周期，与美联储降息、银行信用宽松周期存在联系，展望2026年美联储仍将处于降息周期，美国经济在财政发力、关税冲击减弱下可能出现复苏，支撑资本开支周期景气 [76]