文 | 赵伟、陈达飞、赵宇、王茂宇、李欣越 联系人 | 王茂宇 （一）美国GDP核算：AI资本开支对美国经济有多大贡献? 微观视角下，过去几年美国头部科技企业资本开支节节攀升，市场热度同步提升。 2025年二季度，美股Mag 7公司资本开支规模接近1000亿美元，相较三年前 同期规模翻倍，同比增速高达64.8%；公众对于AI科技革命、投资的关注度呈现爆发式增长。 中观视角下，美国AI相关投资远超其他行业，且AI资本开支已是美股重要驱动力。 2022Q4至今，美国电脑设备投资增长61%，远强于其他投资；自2023年以 来，美国头部科技公司贡献了美股大部分涨幅，M7资本开支占标普500比重上升至30%，资本开支与股价同步上行。 宏观视角下，2025年AI投资对经济增速的贡献与居民消费基本持平，但不可忽视进口的拖累。 2025年上半年，美国居民消费、AI投资分别贡献经济增速1.1、 1.0个百分点；但是，自2023年以来，电脑设备"净投资"（投资-进口）对经济呈现负贡献，不可忽视来自于进口的拖累。 摘要 过去几年，美国AI资本开支节节攀升，对于美国资本市场、经济增速均形成强力支撑。展望2026年，美国AI投资繁荣是 ...