黄金价格近期表现 - 上周国际金价再度走强，伦敦现货黄金价格盘中一度冲高至4380.790美元/盎司，连续创历史新高，此后略有回调，收报4251.448美元/盎司 [1][3] - 黄金类ETF的管理规模同步扩张，投资热度明显升温 [1] 黄金类ETF规模与收益 - 多只黄金ETF在近一周内规模显著增长：华安黄金ETF规模增长至852.35亿元，近一周增长144.18亿元；博时黄金ETF规模扩大至396.67亿元，近一周增长70.61亿元；易方达黄金ETF规模升至339.06亿元，近一周增长65.88亿元；国泰黄金ETF规模增至268.49亿元，近一周增长57.23亿元 [4] - 黄金股ETF方面，永赢中证沪深港黄金产业股票ETF规模增至140.60亿元，近一周增长16.49亿元 [4] - 截至10月17日，代表性黄金ETF的年内收益率都突破了60%，而永赢中证沪深港黄金产业股票ETF、华夏中证沪深港黄金产业股票ETF则突破了90% [4] 金价上涨的驱动因素 - 本轮金价攀升受地缘风险、全球信用体系和资金流动性等因素共同推动 [1][6] - 具体催化事件包括特朗普政府"停摆"、欧洲财政担忧、日本新首相宽松政策预期、美国持续推出多项对华经贸限制措施等 [6] - 全球央行与机构资金持续增持，中国央行连续11个月增持黄金，但与全球央行15%—20%的储备水平相比仍然偏低 [6] - 从机构端到个人端，均有减持美债、增持黄金的趋势 [6] - 黄金的底层配置逻辑是基于对美元信用体系的不信任，把黄金作为美元法定货币的替代 [7] 黄金的长期配置价值 - 过去三年，黄金是各类大类资产中夏普比率优异的资产，即波动率小、收益高 [7] - 在全球地缘政治冲突、各国经济动荡的背景下，黄金的避险属性带来了大量投资需求 [7] - 黄金与其他大类资产相关性较弱，是重要的"反脆弱"资产，加入资产组合可以对冲其他资产的波动 [9] 黄金后市展望与投资策略 - 短期内黄金或将进入高位震荡阶段，随着美元指数筑底回升，白银、铂金等贵金属出现补涨行情，黄金的做多资金受到一定分流 [8][9] - 中长期支撑因素仍在，支撑黄金价格的宏观逻辑并未改变，整体韧性依然较强 [1][9] - 市场主流机构预测明年金价可能到4600美元/盎司到5000美元/盎司 [9] - 建议摒弃短线博弈思维，将黄金视为对冲主权货币信用风险、应对地缘政治风险、对抗通胀的长期配置工具 [9] - 判断金价天花板的关键是看美元信用何时走弱，复盘过去60年，黄金与美元信用呈现此消彼长态势 [9][10] 黄金股投资机会 - 黄金股在高金价的直接带动下，其销售收入和盈利能力有望实现显著增长 [10] - 近期黄金现货持续攀升，而黄金股由于大盘整体震荡调整的影响，行情并未跟上，这部分行情背离在市场整体走稳后或存在补涨空间 [10] - 投资者可结合自身风险偏好，合理配置黄金股票指数基金，把握黄金产业的投资机遇 [10]