黄金市场表现 - 2024年COMEX黄金价格从2000点起步，年内涨幅超过27%，是2000年以来涨幅第三大的年份[3] - 截至2025年10月17日，黄金年内涨幅已超过61%[3] - 摩根大通CEO杰米·戴蒙认为黄金价格可能涨到5000美元甚至1万美元[5] 达利欧对黄金的基本观点 - 黄金不是金属，而是最古老、最稳定的货币形式[10] - 黄金是一种货币，就像现金一样，长期实际回报率约为1.2%[11] - 黄金不能被印出来也不会贬值，是股债之外最好的分散化资产[12][13] - 黄金是"结算型货币"，能直接清算债务而不会制造新债务[13] - 投资组合中完全不配置或只配置极少黄金可能是错误的[15] 黄金与其他资产的比较 - 黄金在全球投资者与央行投资组合中有独一无二地位，是最被普遍接受的"非法币"形式交换媒介[16] - 白银和铂金更多受工业需求影响，价格波动更大，无法像黄金那样被普遍接受为长期财富储藏手段[17] - 通胀挂钩债券仍是债务形式，依赖发行政府的偿付能力，政府可能操控通胀数据[18][19] - AI股票长期上涨潜力取决于未来现金流定价，短期取决于泡沫动态，呈现许多泡沫特征[22][23] - AI公司占据美国股市涨幅的80%，收入最高10%人群持有85%股票并贡献全美一半消费[23] 黄金配置策略 - 对大多数投资者而言，黄金配置比例在10%至15%之间是合理的[30] - 从战略配置角度考虑，最优配置比例约为15%，能带来最好的收益与风险比[30] - 为保持相同预期收益，可将黄金头寸作为"叠加层"或略微加杠杆[32] - 投资者从债券转向黄金，但黄金供给不足以承接这样的分散需求[27] 黄金的市场地位演变 - 黄金已在许多投资组合中部分取代美国国债成为"无风险资产"[36] - 黄金是各国央行持有量第二大的储备资产，风险远低于任何政府债券[37] - 自1750年以来全球约80%货币已消失，剩余20%也经历严重贬值，而黄金价值依然稳定[40] - 黄金是最成熟的货币形式，价值不依赖任何人的偿付承诺，只取决于黄金本身[39]