文章核心观点 - 彭博中国固定收益指数月报提供了2025年9月中国债券市场的关键指数表现和宏观政策分析 [3][5] - 中国宣布向境外投资者开放境内债券回购市场，被视为一项与国际接轨的变革性举措，可能加速中国债券及人民币国际化 [13] - 中国凭借强劲的经常账户盈余和高储蓄率，其美元债市场相较亚洲其他市场可能更具能力抵御波动 [13] 9月关键指数表现 - 彭博中国综合指数9月回报率为-0.36%，年初至今回报为0.06%，其30天波动率呈下降趋势 [5] - 中国国债和政策性银行债指数9月回报率为-0.32% [5] - 中资美元信用债（功夫债）指数9月回报率为0.86%，年初至今回报达6.67% [5] - 从期限看，1-3年期指数表现最佳，9月回报率为0.03%，而10年以上期指数表现最差，9月回报率为-2.15% [7] - 中资美元信用债高收益部分年初至今回报率达7.61%，表现优于投资级部分的6.55% [7] 政策与市场展望 - 开放境内债券回购市场除吸引长期资金流入外，还可能有助于减缓短期资金外流 [13] - 债券通渠道跨境回购结算量可能从零开始增长，非债券通渠道的月均市场份额为47%，仍有上升空间 [13] - 中国正通过债券南向通渠道扩大资本从在岸市场向离岸市场的流动，旨在将部分国际收支盈余引向境外市场 [13] - 亚洲新兴市场美元信用债高评级指数和高收益指数的信用利差均接近历史低点 [13] - 点心债和在岸人民币债券信用利差继续快速收敛 [13]