IMF对全球金融体系脆弱性的警告 - IMF总裁格奥尔基耶娃指出私募信贷市场规模已突破2.3万亿美元，存在高杠杆和低透明度问题，可能成为信用紧缩触发点[6] - IMF第一副总裁吉塔·戈皮纳特警告若美国股市出现类似2000年互联网泡沫的回调，美国家庭可能损失超20万亿美元，相当于2024年美国GDP的70%[6][9] - 全球层面海外投资者可能损失约15万亿美元，约为世界其他地区GDP的20%，远超互联网泡沫破裂时海外约2万亿美元（现价约4万亿美元）的损失[6][9][10] 美股崩盘情景分析的逻辑基础 - 该分析核心逻辑在于当前市场规模和全球对美国资产的敞口远大于2000年，因此同等幅度下跌会造成更大损失[11] - 互联网泡沫破裂时纳斯达克指数从高点下跌约78%，标普500指数下跌约49%，许多情景分析取35%作为代表性回调幅度[12][13] - 基于美国家庭目前持有61万亿美元股票，35%回调对应约20万亿美元损失；外资持有美股规模从2024年6月的17万亿美元按比例计算已升至约20.71万亿美元[14][16] 潜在崩盘对消费和经济的影响 - 当前美国实际个人消费支出增速疲弱（2023-2025年同比约2.5%-2.6%），远低于互联网泡沫前90年代后期的4%-5%[20] - 美国前10%高收入群体消费占比近半，其持股与金融资产占比最高，对股市最敏感，股市财富每变动1美元对年消费影响约2.8-5美分[21][22] - 若股市蒸发20万亿美元，对消费的影响将达上万亿级别，可能将消费增速拉低数个百分点，进而将GDP增速压低至少2个百分点[22][23] 危机应对机制面临的挑战 - 特朗普对美联储的操控和挑战引发对美联储独立性的质疑，可能侵蚀对美元及美国金融资产的信任[25] - 当前美国增长面临更强逆风，包括加征关税、全球经济秩序不确定性以及处于历史高位的政府债务，财政刺激空间有限[25] - 全球合作环境恶化，下次危机更可能呈现各国自保甚至“落井下石”的范式，政策缓冲空间更小，结构性脆弱点更为凶险[26]