文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 陆银波（15210860866） 2 、其次，从资本市场的"预期"能见度而言，投资者静态"可见需求"偏弱（ 2024 年四季度，"可见需求"强 于"不可见"，当下"可见需求"略弱），经济的领先指标（旧口径 M1 ）修复面临高基数下的读数波折，叠加 贸易环境不稳定因素增加，盈利预期或清晰度略回落，有所摇摆。 3 、因而，基于增强经济增长动能（避免过于依赖某一个力量）、稳定投资者预期的角度，政策或需要加 力。近期已看到政策性金融工具与结存限额释放等增量资金部署，而另一个短期值得关注的方向就是—— 预期，近期《求是》杂志发表评论员文章《进一步稳定市场预期》。 核心观点 4 、稳预期，第一个层面，是偏长期，对经济转型彼岸的现代化、打赢未来人类科技主战场攻坚战的信心。 第二个层面，是实现中期物价回升的信心，在产能利用率偏低的背景下，实现物价回升需要先压低产能增 长速度，生产性投资需回落，当下制造业投资增速偏低，该前置条件已出现，已与过去三年有了不同的期 待。第三个层面，是基于短期目标实现的信心，在前三季度增长 5. ...