文章核心观点 - 转债市场短期估值压缩显著，但在权益市场上行趋势未改的背景下，转债具备韧性，建议均衡布局并优选低溢价率策略 [1][2] - 权益市场具备定力，外部扰动不会终结上行趋势，回调是增配良机，转债的跟涨和抗跌属性决定其仍有配置价值 [2] 转债市场近期表现与估值分析 - 上周上证指数下行1.47%，同期中证转债下行2.35%，转债估值压缩相对显著 [1] - 估值压缩主要源于机构止盈减持以及部分转债条款博弈的影响 [1] - 高平价转债估值压缩显著，与强赎标的增加带来的市场扰动有关 [1] - 截至10月17日，转债市场平均平价为97.34元，平均转股溢价率为39.99% [1] - 高平价大规模转债标的（如柳工、恒邦）在强赎预期发酵后出现溢价率快速压缩，需注意条款博弈风险 [1] 后市展望与投资策略 - 权益市场上行区间尚未结束，市场已展现强大定力，外部扰动不会终结趋势 [2] - 转债估值和平价处于历史高位，边际资金止盈和权益震荡可能导致波动加剧，但基于权益市场定力，转债具备相对韧性 [2] - 在慢牛持续背景下，低溢价率策略能更充分分享正股上涨收益，且估值压缩风险较小 [2] - 行业配置上，科技成长仍是主线，关注自主可控的半导体及受益于海外AI资本开支的TMT产业链 [2] - 建议均衡布局，可关注反内卷受益的周期板块和估值调整后的金融板块 [2]